سه ماه صعود متوالی بیتکوین؛ آیا تاریخ تکرار میشود؟
بیتکوین برای سه ماه متوالی، یعنی جولای، آگوست و سپتامبر، روند صعودی را تجربه کرده است. این اتفاق در تاریخچه بیتکوین تنها یک بار رخ داده است. بر اساس دادههای CoinDesk، بیتکوین در ماه جولای ۴.۸ درصد، در ماه آگوست ۲۵.۲ درصد و تا به امروز در ماه سپتامبر ۱۰.۹ درصد افزایش یافته و به قیمت ۸۶,۱۴۰ دلار رسیده است.
آخرین باری که بیتکوین چنین سه ماه صعودی متوالی را تجربه کرد، به سال ۲۰۱۲ بازمیگردد. در آن سال، افزایش قیمت در ماههای جولای، آگوست و سپتامبر به ترتیب ۴۱.۰ درصد، ۶.۴ درصد و ۲۴.۴ درصد بود که مجموعاً بیش از ۷۰ درصد افزایش را نشان میداد. اما نقطه عطف واقعی در ماه اکتبر رخ داد؛ در آن ماه، بیتکوین ۹.۷ درصد کاهش یافت و در تاریخ ۲۶ اکتبر به پایینترین سطح ۱۰.۱۷ دلاری رسید. از آن نقطه بود که بیتکوین یک روند صعودی ۱۶۵ روزه را آغاز کرد و تا آوریل ۲۰۱۳ به ۲۳۰ دلار رسید که افزایشی بیش از ۲۰۰۰ درصد را به همراه داشت.
عدم قطعیت در پیشبینی آینده
تاریخچه، پاسخ قطعی به این سوال که پس از سه ماه صعود متوالی چه اتفاقی رخ خواهد داد، ارائه نمیدهد. بیتکوین از اواخر سال ۲۰۱۰ در بازار معامله میشود و این الگو تنها یک بار تکرار شده است. حجم نمونه بسیار کوچک است و نمیتوان بر اساس آن پیشبینی دقیقی از آینده داشت.
با این حال، این ترکیب از روندها همچنان قابل توجه است و سه دلیل برای آن وجود دارد: نادر بودن شدید روند، پیگیری یک روند صعودی بزرگ پس از سال ۲۰۱۲، و مدلهای چرخهای چهار ساله بازار بیتکوین که برخی از آنها معتقدند اکتبر یا نوامبر ممکن است وارد فاز صعودی شوند. البته، چرخههای تاریخی تنها بازههای زمانی تقریبی هستند و نه تقویمهای ثابت.
تفاوت ساختار بازار در سال ۲۰۱۲ و ۲۰۲۴
بیتکوین در سال ۲۰۱۲ یک دارایی ناشناخته بود که قیمتی در حدود ۱۰ دلار داشت و عمق بازار تقریباً وجود نداشت. حجم کم خرید میتوانست قیمت را به میزان قابل توجهی افزایش دهد. اما وضعیت امروز کاملاً متفاوت است.
بیتکوین اکنون یک دارایی جهانی با ارزش بازار تریلیون دلاری است. سرمایههای نهادی به طور گسترده وارد بازار شدهاند و نقدینگی در بازارهای اسپات و مشتقه در دهها پلتفرم معاملاتی گسترده شده است. استراتژیهایی مانند اختیار معامله، فیوچرز و آربیتراژ بیسیس به وفور مورد استفاده قرار میگیرند. این ساختارهای بازار در سال ۲۰۱۲ وجود نداشتند و تکرار افزایش ۲۰۰۰ درصدی آن سال، در سطح دشواری کاملاً متفاوتی قرار دارد.
ویکرام سوبوراج، مدیرعامل صرافی Giottus هند، به صراحت میگوید: “بیتکوین اکنون یک دارایی نهادی است. ETFهای اسپات کانالهای سرمایهگذاری قانونگذاری شدهای را ایجاد کردهاند و بازار مشتقه نحوه انتقال ریسک را تغییر داده است. روند ۲۰۰۰ درصدی سال ۲۰۱۲ نباید انتظار منطقی برای سال ۲۰۲۶ باشد.”
نقش ETFهای اسپات بیتکوین و سرمایههای نهادی
ETFهای اسپات بیتکوین در آمریکا به عنوان معیاری برای بازگشت نهادها عمل میکنند. بر اساس دادههای SoSoValue، این صندوقها از ماه آگوست بیش از ۵ میلیارد دلار جذب کردهاند. سوبوراج معتقد است که پایداری این سرمایهگذاریها، اهمیت بیشتری نسبت به صرف نوسانات قیمتی دارد.
نیکولای سوندرگارد، تحلیلگر ارشد تحقیقاتی در Nansen، رویکردی متعادلتر دارد: “تاریخ تکرار نمیشود، اما اغلب همقافیه است. بیتکوین، چه خوب و چه بد، همچنان با چرخه چهار ساله خود همراستا است و گاهی زودتر و گاهی دیرتر. دیدن الگوهای مشابه غیرمنتظره نیست.” با این حال، او هشدار میدهد که بازگشت در ماه اکتبر غیرعادی نخواهد بود، اما نه به صورت سقوط و ثبت رکورد جدید، بلکه به عنوان یک اصلاح در راستای روند.
لیسی ژانگ، مدیر تحقیقات Bitget Wallet، تمرکز را بر عوامل محرک معطوف میکند: “نکته کلیدی این بار، روند تاریخی نیست، بلکه نیروهای محرک صعود است. آیا سرمایههای نهادی ETF میتوانند در سه ماهه چهارم فشار فروش را جذب کنند؟ این موضوع ارزش مرجع بیشتری نسبت به الگوهای تقویمی دارد.”
فشارهای بازدارنده و منطق سرمایهگذاری نهادی
ژانگ همچنین به بزرگترین نیروی بازدارنده اشاره میکند: فدرال رزرو. فدرال رزرو امسال نرخ بهره را به ۳.۷۵ درصد و ۴.۰۰ درصد افزایش داده و سیگنالهایی مبنی بر احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره را منتشر کرده است. هنگامی که اثرات کوتاهمدت فشار خرید از بین رفت، اینکه آیا خالص ورودی ETF همچنان مثبت باقی میماند، شاخص واقعی برای ادامه روند خواهد بود.
سه ماه صعود متوالی واقعاً نادر است، اما استفاده از سال ۲۰۱۲ به عنوان یک سناریوی از پیش تعیین شده برای بازار امروز، نه منصفانه است و نه دقیق. سوال واقعی این نیست که “آیا تاریخ تکرار میشود؟”، بلکه این است که “آیا منطق تخصیص سرمایه نهادی تغییر کرده است؟”
