Quant (QNT) در هفته گذشته حدود ۳۰۰ درصد افزایش یافته و به بالای ۲۷۰ دلار رسیده است. حجم معاملات ۲۴ ساعته آن نیز از ۶۰۰ میلیون دلار فراتر رفته است.
کاتالیزور رشد
کاتالیزور این رشد کاملاً مشخص است: در تاریخ ۲۴ سپتامبر، The Clearing House (TCH) اعلام کرد که Quant را به عنوان ارائهدهنده فناوری برای «برنامه پول روی زنجیره» (On-Chain Money Initiative) خود انتخاب کرده است. دو روز بعد (۲۶ سپتامبر)، هفت بانک بزرگ بریتانیایی (از جمله Barclays، HSBC و Lloyds) اولین تراکنشهای پرداخت واقعی مشتریان برای سپردههای توکنیزه شده پوند انگلیس را از طریق پلتفرم Quant با موفقیت انجام دادند.
TCH روزانه بیش از ۲ تریلیون دلار را تسویه و پایاپای میکند و شبکه پرداخت اصلی سیستم بانکی ایالات متحده، RTP (پرداخت آنی) و CHIPS (تسویه ناخالص بین بانکی) را اداره میکند. ۲۵ بانک اصلی ایالات متحده در این طرح مشارکت دارند و انتظار میرود این طرح در نیمه اول سال ۲۰۲۷ راهاندازی شود.
Gilbert Verdian، بنیانگذار Quant، این همکاری را «گامی تعیینکننده در تحول پول قابل برنامهریزی جهانی» توصیف کرده است.
منطق پشت افزایش QNT
برای درک منطق پشت افزایش ناگهانی QNT، ابتدا باید جایگاه Quant را درک کرد.
Quant بلاکچین اختصاصی خود را ندارد. محصول اصلی آن، Overledger، یک لایه قابلیت همکاری است که امکان ارتباط و تبادل بین بلاکچینهای مختلف و سیستمهای قدیمی را فراهم میکند. در سناریوی سپردههای توکنیزه شده بانکی، Quant یک «لایه ارکستراسیون» را ارائه میدهد که فرآیندهای تسویه و پایاپای سپردههای توکنیزه شده را بین سیستمهای بانکی مختلف هماهنگ میکند و در عین حال با مسیرهای پرداخت RTP و CHIPS موجود سازگار است.
ارزش تجاری این نقش در این است که بانکها نیازی به مهاجرت به یک زنجیره واحد ندارند؛ آنها میتوانند پشته فناوری خود را انتخاب کنند و Quant به عنوان مترجم و هماهنگکننده در این میان عمل میکند. این دلیل اصلی انتخاب Quant توسط TCH است، زیرا یک شبکه با مشارکت ۲۵ بانک نمیتواند از همه بخواهد از یک زنجیره واحد استفاده کنند.
استقرار در بریتانیا از اثبات مفهوم به محیط عملیاتی منتقل شده است.
تراکنش ۲۶ سپتامبر شامل سناریوی واقعی بازپرداخت وام مسکن بود که پس از تأیید انتقال مالکیت ملک، وجوه به طور خودکار آزاد شد. این نشاندهنده جهش سپردههای توکنیزه شده از «نمایش شبکه آزمایشی» به «پول واقعی مشتریان واقعی» است.
سپردههای توکنیزه شده در مقابل استیبلکوینها
قبل از بررسی داراییهای مرتبط با این حوزه، باید یک مفهوم کلیدی را درک کرد: سپردههای توکنیزه شده و استیبلکوینها دو چیز متفاوت هستند.
USDC/USDT استیبلکوینهایی هستند که توسط موسسات غیربانکی صادر میشوند و توسط داراییهای ذخیره (اوراق قرضه خزانه، پول نقد و غیره) پشتیبانی میشوند. بین دارندگان USDC و صادرکننده، یک رابطه بازخرید وجود دارد، اما USDC سپرده بانکی نیست و تحت پوشش بیمه سپرده قرار نمیگیرد.
سپردههای توکنیزه شده بدهی بانکی هستند که توسط بانکهای تجاری تحت نظارت صادر میشوند، در ترازنامه بانکها وجود دارند و تحت پوشش بیمه سپرده قرار میگیرند. «توکنیزه کردن» سپرده به معنای استفاده از بلاکچین برای ثبت و انتقال این بدهی بانکی است، اما ماهیت قانونی آن تغییری نمیکند: همچنان یک سپرده بانکی است.
برای بانکها، سپردههای توکنیزه شده جذابیت بیشتری نسبت به استیبلکوینها دارند، زیرا باعث «جدا شدن سپردهها» نمیشوند و وجوه در سیستم بانکی باقی میمانند، فقط روش تسویه تغییر میکند. به همین دلیل است که TCH (موسسهای که متعلق به بانکهاست) به جای پذیرش استیبلکوینها، بر ترویج سپردههای توکنیزه شده تمرکز کرده است.
داراییهای مرتبط با حوزه «زیرساخت سپردههای توکنیزه شده بانکی»
علاوه بر QNT، چندین دارایی دیگر نیز مستقیماً یا غیرمستقیم در حوزه «زیرساخت سپردههای توکنیزه شده بانکی» قرار دارند.
Canton
Canton یک بلاکچین سازمانی با حفظ حریم خصوصی است که توسط Digital Asset ساخته شده است. لیست شرکتکنندگان آن تقریباً کاتالوگ وال استریت است: DTCC، Goldman Sachs، BNY Mellon، Tradeweb، Deutsche Börse، HSBC، Broadridge، BNP Paribas، Visa.
سپردههای توکنیزه شده JPMD از JPMorgan در Canton اجرا شدهاند (راهاندازی در ژانویه ۲۰۲۶). DTCC قصد دارد اوراق قرضه خزانه ایالات متحده را در Canton توکنیزه کند. پلتفرم تسویه اوراق بهادار دیجیتال Deutsche Börse نیز بر روی Canton ساخته شده است.
تفاوت کلیدی بین Canton و Quant: Quant یک «لایه قابلیت همکاری» بین سیستمهای مختلف است، در حالی که Canton یک «شبکه معاملاتی سازمانی» یکپارچه است. اولی مترجم است، دومی پلتفرم.
توکن CC در حال حاضر دارای ارزشگذاری کل (FDV) حدود ۵.۵ میلیارد دلار است و در رتبه ۲۴ قرار دارد. این توکن از مدل سوزاندن هزینه استفاده میکند؛ هزینههای تراکنش به دلار تعیین میشوند، با CC پرداخت میشوند و پس از پرداخت سوزانده میشوند. این بدان معناست که استفاده از شبکه مستقیماً عرضه CC را کاهش میدهد. اما عرضه کل CC نامحدود است و افزایش عرضه از طریق پاداشهای اعتبارسنجها و توسعهدهندگان برنامه به طور مداوم ادامه دارد. اینکه آیا کاهش عرضه میتواند بر افزایش عرضه غلبه کند، همان مسئله حسابی است که ZAMA با آن روبرو است.
Canto
Canto یک L1 سازگار با EVM در اکوسیستم Cosmos است که با عنوان «NeoFinance»، زیرساخت عمومی امور مالی غیرمتمرکز، معرفی میشود. طراحی اصلی آن «عناصر عمومی رایگان» است: صرافی غیرمتمرکز (DEX) بدون کارمزد، بازار وامدهی که از Compound v2 فورک شده است، و استیبلکوین NOTE.
Canto از طریق Fortunafi و Hashnote، توکنیزاسیون داراییهای واقعی (RWA) را معرفی کرده و بازده اوراق قرضه خزانه ایالات متحده را به زنجیره آورده است. اما برخلاف جایگاه Quant/Canton که متوجه سیستم بانکی است، Canto بیشتر شبیه یک لایه دسترسی RWA است که برای بومیان DeFi طراحی شده است، نه زیرساخت تسویه بین بانکی.
ارزش بازار CANTO بسیار کوچک است (در حد دهها میلیون دلار) و نقدینگی محدودی دارد و نوسانات آن بسیار بالاست. این یک دارایی با بتا بالا در روایت RWA است و در سطح ریسک متفاوتی نسبت به QNT/CC قرار دارد.
Chainlink (LINK)
Chainlink، Data Streams، Proof of Reserve، NAVLink و CCIP را برای Canton فراهم میکند. Chainlink Labs به یک اعتبارسنج فوقالعاده برای Canton Global Synchronizer تبدیل شده است. Chainlink همچنین در آزمایشی برای تسویه داراییهای توکنیزه شده توسط Swift، ارائهدهنده اصلی فناوری بوده است.
LINK یک دارایی صرفاً «سپرده توکنیزه شده» نیست، اما هر گامی در جهت زنجیرهای کردن زیرساختهای بانکی، تقاضا برای اوراکلها و پیامرسانی بین زنجیرهای را افزایش میدهد. LINK یک دارایی «فروش بیل» در این حوزه است.
Ripple (XRP) و Stellar (XLM)
XRP ریپل و XLM استلار مدتهاست که داستان «تسویه پرداختهای فرامرزی» را روایت میکنند. اما جایگاه آنها با زیرساخت سپردههای توکنیزه شده بانکی تفاوتهای ظریفی دارد؛ XRP/XLM بیشتر به سمت «شبکه پرداخت جایگزین SWIFT» گرایش دارند، در حالی که Quant/Canton بیشتر به سمت «افزودن یک لایه تسویه بلاکچین به سیستمهای موجود بانکها» متمایل هستند. اولی جایگزینی است، دومی ارتقاء.
با توجه به اینکه SEC اخیراً «معافیت نوآوری» را برای سهام توکنیزه شده صادر کرده و TCH Quant را انتخاب کرده است، مسیر مورد علاقه سیستم بانکی روشنتر میشود: استفاده از فناوری بلاکچین برای ارتقاء بانکها، نه جایگزینی بانکها با شبکههای رمزنگاری. این مسیر برای Quant/Canton مطلوبتر است و فشاری ضمنی بر روایت XRP/XLM وارد میکند.
