سیرکل (Circle) پروتکل وام‌دهی Aave را به عنوان گزینه‌ای جدید برای وام‌گیری در سرویس وام‌دهی مبتنی بر بیت‌کوین خود برای مشتریان Circle Mint اضافه کرده است. این اقدام، خدماتی را که پیش از این تنها بر روی پروتکل Morpho فعال بود، گسترش می‌دهد.
راه‌اندازی سرویس وام‌دهی دیجیتال
سرویس “وام‌دهی با پشتوانه دارایی دیجیتال” (Digital Asset-Backed Borrowing – DABB) به طور رسمی در تاریخ ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶ توسط سیرکل راه‌اندازی شد. این سرویس برای مشتریان نهادی واجد شرایط طراحی شده است که به دنبال نقدینگی هستند اما نمی‌خواهند بیت‌کوین خود را بفروشند.
مکانیسم عملکرد
این سرویس در سه مرحله عمل می‌کند:
۱. مشتری، بیت‌کوین اصلی خود را به سیرکل واریز می‌کند.
۲. سیرکل در ازای آن، توکنی به نام cirBTC را با نسبت ۱:۱ صادر می‌کند. هر cirBTC توسط بیت‌کوین نگهداری شده در Circle National Trust پشتیبانی می‌شود.
۳. این توکن سپس به عنوان وثیقه در بازارهای وام‌دهی شخص ثالث در بستر بلاک‌چین مورد استفاده قرار می‌گیرد. مشتری در ازای آن، USDC، استیبل‌کوین دلاری سیرکل، وام می‌گیرد.
سیرکل در این فرآیند نقش وام‌دهنده را ندارد. نرخ‌های وام‌دهی و نقدینگی موجود توسط پروتکل‌های شخص ثالث تعیین می‌شود. موقعیت‌های وام‌دهی در کیف پول‌های هوشمندی قرار می‌گیرند که مشتریان کنترل آن‌ها را در اختیار دارند و این موقعیت‌ها تابع رویه‌های ликвиاسیون هر پروتکل هستند.
محدودیت‌های دسترسی
این سرویس برای همه در دسترس نیست. مشتریان مقیم نیویورک از این سرویس مستثنی شده‌اند، که این امر دامنه مشتریان واجد شرایط تحت Circle Mint LLC را محدود می‌کند.
Aave به جمع شرکا پیوست
سرویس DABB ابتدا با پروتکل Morpho بر روی Arc، بلاک‌چین لایه ۱ سازگار با EVM سیرکل، راه‌اندازی شد. Aave از ابتدا بخشی از برنامه بود، اما در روز اول آماده نبود. تا اوایل اکتبر ۲۰۲۶، ادغام Aave هنوز عملیاتی نشده بود. اکنون با اضافه شدن Aave، مشتریان Mint مکانی دوم برای واریز cirBTC و وام‌گیری USDC خواهند داشت.
استقبال اولیه از Morpho
بازار cirBTC در Morpho، نشان‌دهنده اشتیاق اولیه به این سرویس است. اندکی پس از راه‌اندازی، داده‌های بازار نشان داد که حدود ۱۸.۸۶ میلیون دلار در برابر یک استخر نقدینگی ۱۵۷.۸۵ میلیون دلاری وام گرفته شده است. آستانه وام به ارزش (Loan-to-Value) برای ликвиاسیون در این بازار ۸۶٪ تعیین شده است. یعنی زمانی که یک وام به ۸۶٪ ارزش بیت‌کوین پشتوانه خود برسد، موقعیت آن برای ликвиاسیون واجد شرایط می‌شود.
تا تاریخ ۲ اکتبر ۲۰۲۶، سپرده‌های Morpho در Arc از ۵۰۰ میلیون دلار فراتر رفته بود و بازار وام‌دهی cirBTC/USDC بخش عمده‌ای از فعالیت‌های اولیه Morpho در این زنجیره را به خود اختصاص داده بود.
رقابت و پیامدها
اضافه شدن Aave برای رقابت بین پروتکل‌های وام‌دهی اهمیت دارد. پیش از این، Morpho بازار cirBTC را به تنهایی در اختیار داشت و این بازار محرک اصلی فعالیت‌های اولیه آن در Arc بود. اکنون با وجود یک گزینه دوم، وام‌گیرندگان و وام‌دهندگان می‌توانند بین دو پروتکل تقسیم شوند.
سیرکل به طور مؤثر نقش امین و صادرکننده توکن را ایفا می‌کند، در حالی که نتایج وام‌دهی به کد و قوانینی بستگی دارد که سیرکل کنترلی بر آن‌ها ندارد. آستانه ۸۶٪ ликвиاسیون در Morpho در زمان کاهش شدید ارزش دارایی‌ها، فضای کمی برای مانور باقی می‌گذارد و وام‌گیرندگان Aave باید پارامترهای آن پروتکل را به طور جداگانه بیاموزند.
محدودیت دسترسی برای ساکنان نیویورک، دامنه دسترسی کوتاه‌مدت این سرویس را محدود می‌کند، زیرا برخی از بزرگترین موسسات مالی آمریکا در این ایالت مستقر هستند و نمی‌توانند از این سرویس در شکل فعلی آن استفاده کنند.
