سهام توکنیزه شده در یک سال ۳۹۵ درصد رشد کرد، اما پذیرش در دیفای همچنان به طرز شگفت‌آوری پایین است
ارزش کل سهام توکنیزه شده در زنجیره، از ۶۴۰ میلیون دلار در ۲۸ سپتامبر ۲۰۲۵ به ۳.۱۶ میلیارد دلار در ۲۸ سپتامبر ۲۰۲۶ افزایش یافته است. این رقم نشان‌دهنده رشد سالانه ۳۹۵ درصدی است.
رشد چشمگیر در بازار دارایی‌های واقعی
بر اساس گزارشی که با CryptoPotato به اشتراک گذاشته شده است، سهام توکنیزه شده در این دوره دومین دسته دارایی واقعی با سریع‌ترین رشد بوده است. سهام خصوصی توکنیزه شده با جهش ۹۳۵ درصدی، پیشتاز این رشد بوده است. این رشد همچنین سهم سهام توکنیزه شده در بازار گسترده‌تر دارایی‌های واقعی (RWA) را به ۸.۱ درصد رسانده است که تقریباً سه برابر سال گذشته است.
شکاف‌های موجود در پذیرش دیفای
با این حال، این اعداد نشان می‌دهند که بیشتر سهام توکنیزه شده در دیفای (امور مالی غیرمتمرکز) مورد استفاده قرار نمی‌گیرند. RedStone تخمین زده است که تنها حدود ۲.۶ درصد از کل عرضه به عنوان وثیقه وام‌دهی استفاده می‌شود. بیش از نیمی از این مقدار مربوط به xStocks در Kamino و Jupiter Lend است که ارزشی حدود ۴۳.۸ میلیون دلار دارد. سهام توکنیزه شده Forward Industries متعلق به Superstate در بازار Opening Bell کامینو نیز ۲۵.۴ میلیون دلار دیگر را به خود اختصاص داده است.
bStocks در Lista DAO حدود ۷.۷ میلیون دلار به این رقم اضافه می‌کند. Ondo، با وجود اینکه بزرگترین صادرکننده است، فعالیت وام‌دهی بسیار کمی دارد. توکن‌های آن تنها حدود ۱,۴۰۰ دلار در Morpho پشتوانه دارند، در حالی که SPYon حدود ۴.۲ میلیون دلار در Frankencoin دارد. حدود ۴۲ درصد از عرضه سهام توکنیزه شده از نظر فنی می‌تواند به عنوان وثیقه دیفای استفاده شود. با وجود این، معامله‌گران بیشتر به مشتقات علاقه‌مند هستند تا وام‌دهی یا استقراض در برابر دارایی‌های واقعی. سهام توکنیزه شده عمدتاً به عنوان قراردادهای دائمی (perpetual contracts) در زنجیره معامله می‌شوند.
حجم معاملات و ساعات معاملاتی
تنها بایننس در اوت ۲۰۲۶ حجم ۳۴۲.۹ میلیارد دلاری در معاملات دائمی مرتبط با سهام را ثبت کرده است. این رقم بین ۳۲ تا ۴۳ برابر حجم معاملات سهام توکنیزه شده در همان ماه بوده است. در ۲۸ سپتامبر، قراردادهای دائمی سهام در صرافی‌های غیرمتمرکز ۳.۳ میلیارد دلار ارزش باز (open interest) داشتند که این خود بیشتر از کل عرضه سهام توکنیزه شده بود. معاملات حتی پس از بسته شدن بازارهای سنتی نیز متوقف نمی‌شوند. حدود ۵۵ درصد از معاملات سهام توکنیزه شده خارج از ساعات معاملاتی معمول انجام می‌شود.
RedStone دریافت که قیمت‌های قراردادهای دائمی در عصر یکشنبه، در ۶۵ درصد از ۴۴۹ آخر هفته معاملاتی در Trade.xyz، جهت باز شدن بازار در روز دوشنبه را به درستی پیش‌بینی کرده‌اند. در حال حاضر حدود ۴.۰۴ میلیون سهامدار توکنیزه شده وجود دارد که میانگین موجودی آن‌ها حدود ۷۸۰ دلار است. اما مالکیت همچنان یک نگرانی عمده است. سه صادرکننده بزرگ تقریباً ۷۰ درصد از ارزش سهام توکنیزه شده در زنجیره را کنترل می‌کنند، با این حال توکن‌های آن‌ها به دارندگان مالکیت مستقیم سهام زیربنایی را نمی‌دهند. همچنین مواردی در مورد محصولات توکنیزه شده مورد مناقشه و بازپرداخت وجود داشته است.
ریسک‌ها و مقررات
با وجود این ریسک‌ها، سهام توکنیزه شده در سال گذشته عمدتاً از حوادث عمده در دیفای اجتناب کرده است. دستکاری در Edel Finance استثنای اصلی بود و زیان‌ها بین ۳۵۳,۰۰۰ تا ۴۰۳,۰۰۰ دلار تخمین زده شد.
مقررات نیز در مناطق مختلف به طور متفاوتی در حال توسعه است. ایالات متحده عمدتاً از طریق معافیت‌های SEC و راهنمایی‌های کارکنان در حال پیشرفت است، در حالی که هنگ کنگ، کره جنوبی و ابوظبی گلوبال مارکت رویکردهای بیشتری را با هدایت رگولاتورها اتخاذ می‌کنند.
هنگ کنگ قبلاً معاملات ثانویه ۲۴/۷ را برای صندوق‌های توکنیزه شده در پلتفرم‌های دارای مجوز مجاز کرده است. از سوی دیگر، کره جنوبی مسیری کندتر را در پیش گرفته است، زیرا انتظار می‌رود دسترسی گسترده‌تر به سهام توکنیزه شده پس از فاز دوم و پس از راه‌اندازی رجیستری خود در فوریه ۲۰۲۷ صورت گیرد.
