سهام توکنیزه شده، ۹۹.۳ درصد از ۱۴.۴ میلیارد دلار حجم معاملات آنچین خارج از ایالات متحده در ۳۰ روز گذشته را به خود اختصاص داده‌اند. هنگامی که سهم یک دسته به نزدیکی ۱۰۰ درصد می‌رسد، دیگر با هیچ رقیب دیگری در این حوزه مواجه نیست.
این توکن‌ها بر پایه بلاکچین هستند و قیمت سهام عادی را دنبال می‌کنند. بخش عمده‌ای از این معاملات خارج از مرزهای آمریکا صورت می‌گیرد و بسیاری از آن‌ها در زمان بسته بودن بازارهای وال استریت انجام می‌شود.
رقم ۳۰ روزه بخشی از یک تصویر بزرگ‌تر در مورد سال ۲۰۲۶ است. پیش‌بینی می‌شود ارزش بازار سهام توکنیزه شده از حدود ۶۰۰ میلیون دلار به بین ۳ تا ۴.۸ میلیارد دلار تا سپتامبر ۲۰۲۶ افزایش یابد.
برخی تحلیل‌ها رشد سالانه را بیش از ۳۰۰ درصد و برخی دیگر تا ۳۹۵ درصد تخمین می‌زنند. حجم معاملات ماهانه آنچین در سپتامبر ۲۰۲۶ به رکورد ۱۵.۶ میلیارد دلار رسید. رقم ۱۴.۴ میلیارد دلاری در ۳۰ روز گذشته نشان‌دهنده حفظ فعالیت نزدیک به این اوج است.
سرمایه‌گذاران عمدتاً افراد عادی هستند. تعداد دارندگان از ۴ میلیون نفر فراتر رفته و میانگین موقعیت سرمایه‌گذاران فردی حدود ۷۸۰ دلار است. این رقم اهمیت دارد. بازاری که بر پایه موقعیت‌های کمتر از ۱۰۰۰ دلار بنا شده، توسط سرمایه‌گذاران خرد هدایت می‌شود و نه چیزی که موسسات به طور پنهانی در حال ساخت آن باشند.
سه نام در بخش پلتفرم‌ها غالب هستند: بایننس (Binance) با bStocks، کراکن (Kraken) با xStocks و رابین‌هود (Robinhood) با محصولات توکنیزه شده خود. در سطح زیرساخت، BNB Chain و سولانا (Solana) بخش عمده‌ای از فعالیت‌ها را حمل می‌کنند. BNB Chain در اواسط سپتامبر ۲۰۲۶ حدود ۳۴ درصد از معاملات را به خود اختصاص داده بود.
BNB Chain شبکه‌ای است که به بایننس متصل است، بنابراین سهم بالای آن با تلاش بایننس برای ورود به حوزه سهام توکنیزه شده همخوانی دارد. سولانا به دلیل کارمزد پایین و تسویه سریع شناخته شده است که برای معاملات مکرر در مقادیر کم مناسب است.
بخش قابل توجهی از معاملات سهام توکنیزه شده خارج از ساعات معمول بازار انجام می‌شود. بورس‌های سنتی آمریکا ساعات مشخصی دارند و در آخر هفته‌ها تعطیل هستند. بلاکچین‌ها تعطیل نمی‌شوند.
مقررات نیز کمک‌کننده بوده است. معافیت نوآوری کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) که در سپتامبر ۲۰۲۶ معرفی شد، با تسهیل معاملات سهام توکنیزه شده آمریکا برای کاربران غیرآمریکایی در پلتفرم‌های تعیین شده، به نفع آن‌ها بوده است.
سهام توکنیزه شده به دسته‌بندی گسترده‌تری به نام دارایی‌های دنیای واقعی (RWAs) تعلق دارد. این اصطلاح شامل هر چیزی از سیستم مالی سنتی، مانند اوراق قرضه، صندوق‌ها یا سهام، می‌شود که به صورت توکن بر روی بلاکچین نمایش داده می‌شود. حتی پس از رشد امسال، سهام توکنیزه شده بخش کوچکی از اقتصاد کلی RWA را تشکیل می‌دهد. در مقایسه با بازارهای سهام سنتی، آن‌ها بسیار ناچیز هستند.
برای صرافی‌ها، پیام روشن است: تقاضای خرد برای دسترسی شبانه‌روزی به سهام آمریکا واقعی، بین‌المللی و به سرعت در حال رشد است. بایننس، کراکن و رابین‌هود هر کدام برای جذب این تقاضا اقدام کرده‌اند و رقم ۴ میلیون دارنده نشان می‌دهد که آن‌ها منتظر یک بازار اثبات نشده نیستند.
برای بلاکچین‌ها، سهام توکنیزه شده به مبارزه‌ای برای سهم معاملات تبدیل شده است. سهم تقریبی ۳۴ درصدی BNB Chain در اواسط سپتامبر به آن برتری اولیه می‌دهد. حضور سولانا به این معنی است که بازار هنوز بر روی یک شبکه واحد مستقر نشده است.
نقطه ضعف این است که این توکن‌ها در واقع برای چه چیزی استفاده می‌شوند. تنها حدود ۲ تا ۶ درصد از سهام توکنیزه شده در حال حاضر به عنوان وثیقه استفاده می‌شود. این عدد نشان‌دهنده وضعیت فعلی بازار است. مردم این توکن‌ها را برای نگهداری یا معامله می‌خرند، بسیار شبیه به سهام عادی. آن‌ها عمدتاً از آن‌ها به عنوان وثیقه برای وام گرفتن یا استفاده در پروتکل‌های وام‌دهی استفاده نمی‌کنند.
مقررات عامل دیگری است که باید مورد توجه قرار گیرد. معافیت SEC در سپتامبر ۲۰۲۶ به گسترش دسترسی در خارج از کشور کمک کرد و شفافیت بیشتر مقرراتی، نحوه پیشرفت بازار را تعیین خواهد کرد. هرگونه عقب‌نشینی یا سخت‌گیری مستقیماً بر پلتفرم‌هایی که پشت حجم بالای فعلی قرار دارند، تأثیر خواهد گذاشت.
ساختار بازار نیز سوالاتی را مطرح می‌کند. توکن‌هایی که در زمان بسته بودن بورس زیربنایی معامله می‌شوند، می‌توانند از قیمت سهام واقعی منحرف شوند، به خصوص در بازاری که تحت سلطه موقعیت‌های کوچک خرد است.
در حال حاضر، داده‌ها بازاری را نشان می‌دهند که به سرعت در حال رشد، متمرکز در خارج از کشور و تحت هدایت معامله‌گران خرد است. با ارزش بازاری بین ۳ تا ۴.۸ میلیارد دلار، سهام توکنیزه شده دیگر یک کنجکاوی نیست. آن‌ها همچنین هنوز بسیار دور از به چالش کشیدن بازار سهام سنتی هستند که برای تقلید از آن ساخته شده‌اند.
