شرکت DeFi Development Corp. (Nasdaq: DFDV) به خود اجازه خرید مجدد تمام سهام ممتاز CHAD خود را، از جمله سهامی که هنوز منتشر نکرده است، اعطا کرد. در تاریخ ۶ اکتبر ۲۰۲۶، هیئت مدیره این شرکت برنامه بازخرید سهام را بدون تاریخ پایان مشخص تصویب کرد. این برنامه شامل تمام سهام در گردش CHAD و هرگونه انتشار آتی خواهد بود.
CHAD نام مستعار بازار و نماد معاملاتی سهام ممتاز دائمی متغیر سری C شرکت DFDV است. ارزش اسمی آن ۱۰ دلار برای هر سهم تعیین شده است. این سهام دائمی است، به این معنی که تاریخ سررسید ندارد و غیرقابل تبدیل است، یعنی دارندگان نمی‌توانند آن را با سهام عادی مبادله کنند.
برنامه جدید تصویب شده به DFDV اجازه می‌دهد تا سهام CHAD را زمانی که زیر ارزش اسمی ۱۰ دلاری خود معامله می‌شوند، بازخرید کند. هرگونه بازخرید فرصت‌طلبانه خواهد بود و تنها زمانی اتفاق می‌افتد که سهام زیر ارزش اسمی قرار گیرد و مدیریت آن را خریدی جذاب بداند.
هیئت مدیره اعلام کرده است که قصد فوری برای شروع خرید وجود ندارد. این شرکت ابتدا می‌خواهد CHAD به ارزش اسمی ۱۰ دلاری خود برسد یا به آن نزدیک شود. تنها پس از آن بازخریدها وارد عمل خواهند شد.
مدیرعامل، جوزف اونوراتی، اولویت را به وضوح بیان کرد. تمرکز او بر تثبیت CHAD در ارزش اسمی قبل از هرگونه فعالیت بازخرید است.
CHAD محصولی جدید است. DFDV از ۸ سپتامبر ۲۰۲۶ شروع به عرضه آن کرد و ۱.۳۷۵ میلیون سهم را به قیمت هر سهم ۸ دلار فروخت. این فروش اولیه حدود ۱۱ میلیون دلار درآمد داشت.
CHAD دارای نرخ سود سالانه اولیه ۱۳ درصد است. از آنجایی که سهام به جای ارزش اسمی ۱۰ دلاری، به قیمت ۸ دلار فروخته شد، بازده مؤثر در قیمت عرضه حدود ۱۶.۲۵ درصد خواهد بود.
عبارت “نرخ متغیر” در نام رسمی شایان ذکر است. رقم ۱۳ درصد به عنوان نرخ اولیه توصیف شده است، بنابراین دارندگان نباید فرض کنند که این نرخ برای همیشه ثابت است.
در کنار اختیار بازخرید جدید، DFDV در حال حاضر یک برنامه ۳۰۰ میلیون دلاری در بازار (ATM) برای انتشار سهام CHAD اجرا می‌کند. یک برنامه ATM به شرکت اجازه می‌دهد تا سهام را به تدریج در بازار آزاد بفروشد، نه در یک عرضه بزرگ. بنابراین، این شرکت اکنون ابزاری برای فروش CHAD و ابزاری جداگانه برای بازخرید آن دارد.
CHAD برای تأمین مالی یک هدف ایجاد شده است: سولانا بیشتر. DFDV قصد دارد از درآمدهای حاصل از انتشار CHAD عمدتاً برای خرید SOL اضافی، توکن بومی بلاکچین سولانا، استفاده کند.
تا اواسط سپتامبر ۲۰۲۶، این شرکت حدود ۲.۳۹ میلیون SOL و معادل‌های آن را در اختیار داشت.
جذابیت سهام ممتاز در این ساختار، کنترل رقیق شدن سهام است. هنگامی که یک شرکت خزانه داری سهام عادی را برای خرید توکن می‌فروشد، سهامداران فعلی سهم کمتری از شرکت را در اختیار دارند. سهام ممتاز بدون افزایش تعداد سهام عادی، وجه نقد جمع‌آوری می‌کند.
این امر آنچه را که DFDV به عنوان یک چرخه انباشت مداوم توصیف می‌کند، ایجاد می‌کند: فروش سهام ممتاز، خرید SOL، تکرار، همه در حالی که درصد مالکیت سهامداران عادی را ثابت نگه می‌دارد. بده بستان آن صورتحساب سود سهام است که شرکت باید به دارندگان CHAD بپردازد.
برای شرکت، این اقدام مجموعه ابزارهای مدیریت سرمایه آن را تکمیل می‌کند. با یک برنامه ۳۰۰ میلیون دلاری ATM در یک سو و یک برنامه بازخرید بدون محدودیت در سوی دیگر، DFDV می‌تواند به طور نظری CHAD را زمانی که تقاضا قوی است منتشر کند و زمانی که سهام ارزان معامله می‌شوند، آن را بازنشسته کند.
خطراتی وجود دارد که باید مراقب بود. هر دلاری که صرف بازخرید CHAD می‌شود، دلاری است که صرف خرید SOL نمی‌شود، بنابراین بازخریدها با هدف اصلی انباشت شرکت در تضاد خواهند بود. تعهد سود سهام نیز کاری به وضعیت SOL ندارد. اگر توکن سقوط کند، DFDV همچنان موظف به پرداخت به دارندگان CHAD است.
شاخص کلیدی برای پیگیری ساده است: CHAD در مقایسه با ارزش اسمی ۱۰ دلاری خود چگونه معامله می‌شود. تا زمانی که به آن نزدیک نشود، بازخرید در قفسه باقی می‌ماند.
