صندوقهای قابل معامله در بورس بیتکوین اسپات در آمریکا اکنون حدود ۱۰۲.۵ میلیارد دلار دارایی را مدیریت میکنند و تقریباً ۶.۲۹ درصد از کل عرضه بیتکوین را در اختیار دارند. این میزان معادل حدود ۱.۲۷ تا ۱.۳۲ میلیون بیتکوین است که در سردخانهها نگهداری میشود و از زمان راهاندازی این محصولات در ژانویه ۲۰۲۴، عملاً از گردش فعال خارج شده است.
سهم بیسابقه بلکراک
صندوق بیتکوین iShares Trust بلکراک، با نماد IBIT، تخمین زده میشود که بین ۶۹۳ هزار تا ۷۸۶ هزار بیتکوین را در اختیار داشته باشد. این امر سهم قابل توجهی از کل بازار صندوقهای قابل معامله در بورس بیتکوین را به این صندوق اختصاص میدهد و اغلب بیش از ۶۰ درصد از کل داراییهای صندوقهای قابل معامله در بورس بیتکوین را شامل میشود.
IBIT از زمان راهاندازی تاکنون بیش از ۶۰ میلیارد دلار ورودی انباشته جذب کرده است. در مقابل، فیدلیتی و گریسکیل در دورههای مختلف با خروجی خالص مواجه بودهاند. محصول GBTC گریسکیل که تبدیل شده است، با خروج سرمایهگذاران به سمت گزینههای با کارمزد کمتر، بخش قابل توجهی از داراییهای خود را از دست داد. ورودی خالص انباشته در تمام صندوقهای قابل معامله در بورس بیتکوین اسپات آمریکا حدود ۵۵ میلیارد دلار است، که نشان میدهد بلکراک به تنهایی بخش نامتناسبی از کل سرمایهای را که واقعاً در این صندوقها باقی مانده است، به خود اختصاص داده است.
تأثیر بر عرضه و تقاضا
بیتکوین دارای سقف نهایی ۲۱ میلیون سکه است. بیتکوین نگهداری شده در صندوقهای قابل معامله در بورس، وام داده نمیشود، سهامگذاری نمیشود یا در صرافیها معامله نمیشود. این بیتکوینها صرفاً برای پشتوانه سهامی که سرمایهگذاران در بازارهای سنتی سهام خرید و فروش میکنند، نگهداری میشوند. هر بیتکوین که وارد امانت صندوقهای قابل معامله در بورس میشود، یک بیتکوین کمتر برای معاملات بازار اسپات در دسترس خواهد بود.
بر اساس ارزشگذاریهای فعلی بازار، رسیدن به آستانه مالکیت ۱۰ درصد نیازمند ۶۰.۵ میلیارد دلار دارایی اضافی در صندوقهای قابل معامله در بورس است. این رقم با فرض ثابت ماندن قیمت بیتکوین محاسبه شده است، در حالی که اگر پویایی عرضه همانطور که انتظار میرود عمل کند، قیمت احتمالاً ثابت نخواهد ماند. افزایش قیمتها، هزینه هر بیتکوین اضافی را افزایش میدهد، به این معنی که سرمایه واقعی مورد نیاز برای رسیدن به ۱۰ درصد میتواند به طور قابل توجهی بالاتر باشد.
مشارکت نهادی بیسابقه
در حال حاضر، ارزش کل بازار بیتکوین حدود ۱.۶۳ تریلیون دلار است. سهم ۱۰۲.۵ میلیارد دلاری صندوقهای قابل معامله در بورس از این مبلغ، نشاندهنده سطحی از مشارکت نهادی است که در طول بازار نزولی سال ۲۰۲۲، زمانی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) همچنان با هر درخواست صندوق قابل معامله در بورس اسپات مخالفت میکرد، تقریباً خیالی به نظر میرسید.
تصویب صندوقهای قابل معامله در بورس بیتکوین اسپات در ژانویه ۲۰۲۴، وسیلهای سازگار با مقررات را برای صندوقهای بازنشستگی، مشاوران سرمایهگذاری ثبت شده و پلتفرمهای مدیریت ثروت فراهم کرد تا در معرض بیتکوین قرار گیرند. دیگر نیازی به کلیدهای خصوصی، دردسرهای نگهداری، یا توضیح به بخش انطباق در مورد نیاز به کیف پول Ledger نیست. تنها یک نماد معاملاتی در صفحه کارگزاری کافی است.
ورودیهای صندوقهای قابل معامله در بورس، علیرغم چندین اصلاح قیمت بیتکوین، انعطافپذیری نشان دادهاند و داراییهای تحت مدیریت در طول سپتامبر ۲۰۲۶ در حدود ۱۰۰ میلیارد دلار باقی ماندهاند. هنگامی که قیمت بیتکوین کاهش مییابد، ارزش دلاری داراییهای صندوقهای قابل معامله در بورس به طور مکانیکی کاهش مییابد، اما بیتکوین نگهداری شده در امانت خارج نمیشود.
با حدود ۱۹.۷ میلیون بیتکوین استخراج شده و میلیونها بیتکوین که احتمالاً گم شده یا به طور دائمی غیرفعال هستند، عرضه فعال قابل معامله در حال حاضر کمتر از رقم اعلام شده است. حذف ۴ درصد دیگر از گردش برای رسیدن به آستانه ۱۰ درصد، عرضه نقد را در زمانی که کانالهای تقاضا، از صندوقهای قابل معامله در بورس گرفته تا خزانه شرکتها و منافع دولتی، همچنان در حال گسترش هستند، فشردهتر خواهد کرد.
