توکن‌سازی، ورود سرمایه به صندوق‌های خصوصی را به طرز چشمگیری آسان کرده است، اما بازپس‌گیری آن سرمایه، موضوعی کاملاً متفاوت است.
جذب سرمایه ۱۰ میلیون دلاری برای فسیون
شرکت نوپای فسیون (Fission) مستقر در نیویورک، با جذب سرمایه ۱۰ میلیون دلاری در دور سری A، قصد دارد این شکاف را پر کند. این دور سرمایه‌گذاری که در ماه سپتامبر بسته شد و روز پنجشنبه اعلام گردید، با رهبری شرکت Pantera Capital صورت گرفت. Circle Ventures، Borderless Capital و Ari Rubenstein نیز در این دور مشارکت داشتند. فسیون از اعلام ارزش‌گذاری خود خودداری کرد.
چالش نقدینگی در بازار صندوق‌های توکن‌شده
فسیون در حال پرداختن به یک مشکل خاص در بازار صندوق‌های توکن‌شده است. مدیران دارایی، سهام صندوق‌ها را به توکن‌های دیجیتال در بلاک‌چین‌ها تبدیل کرده‌اند. این امر صدور، ردیابی و نگهداری سهام را آسان‌تر کرده است. با این حال، فروش آن‌ها را آسان نکرده است. سرمایه‌گذاران بدون خریدار آماده، ممکن است ماه‌ها منتظر نقد کردن سرمایه خود باشند. فرآیندهای سنتی بازخرید این صندوق‌ها می‌تواند بیش از ۲۰۰ روز به طول انجامد.
راه‌حل فسیون: نقدینگی آنی
فسیون ادعا می‌کند که این زمان انتظار را به حدود ۹۰ ثانیه کاهش می‌دهد. سرمایه‌گذاران واجد شرایط می‌توانند موقعیت‌های خود را از طریق کیف پول‌های دیجیتال بفروشند. تسویه حساب با استفاده از استیبل‌کوین‌ها انجام می‌شود و پلتفرم به صورت ۲۴ ساعته و ۷ روز هفته فعال است. این شرکت تسویه حساب خود را “اتمی” توصیف می‌کند؛ به این معنی که هم سهام صندوق و هم پرداخت، در یک تراکنش واحد و بدون تکمیل جزئی، مبادله می‌شوند. اگر هر یک از طرفین معامله با شکست مواجه شود، هیچ تغییری رخ نمی‌دهد.
تیم و چشم‌انداز فسیون
بنیان‌گذاران فسیون شامل جاناتان شافر (مدیرعامل)، استیو بندیت (مدیر ارشد درآمد) و کریس هامفری (مدیر ارشد فناوری) هستند. این سه نفر شرکت را در سال ۲۰۲۴ تأسیس کردند. شافر به شکاف بین توکن‌سازی و نقدینگی واقعی به عنوان منبع اصلی اصطکاک در بازار اشاره کرده است.
مشتریان هدف فسیون، مؤسساتی هستند که در حال حاضر دارایی‌های خود را در زنجیره دارند. این شامل صندوق‌های پوشش ریسک (hedge funds) با موقعیت‌های اعتبار خصوصی یا سهام خصوصی توکن‌شده می‌شود. همچنین شامل مؤسسات رمزارزی که خزانه‌داری خود را مدیریت می‌کنند، می‌گردد. این شرکت‌ها اغلب به دنبال بازدهی بدون قفل کردن پول نقد برای نیمی از سال هستند. صادرکنندگان استیبل‌کوین نیز مخاطب سوم این پلتفرم هستند. صادرکنندگانی که به دنبال سرمایه‌گذاری ذخایر خود در محصولات توکن‌شده با بازدهی هستند، نیاز به اطمینان از امکان بازپس‌گیری سریع پول خود دارند.
فسیون اعلام کرده است که پلتفرم آن با اکوسیستم‌های موجود صندوق‌های توکن‌شده، از جمله Centrifuge، ادغام می‌شود. این ادغام، گزینه‌های نقدینگی را برای صندوق‌هایی از شرکت‌های Apollo، Janus Henderson و New York Life Investments گسترش می‌دهد.
توسعه از دور پیش‌بذر تا سری A
دور سری A بر پایه دور پیش‌بذر ۱.۶ میلیون دلاری است که فسیون در اکتبر ۲۰۲۴ جذب کرده بود. شرکت‌های SALT Fund و Kraynos Capital در آن دور اولیه مشارکت داشتند. در آن زمان، تمرکز شرکت محدودتر بود و هدف آن ورود محصولات سرمایه‌گذاری خطرپذیر (venture capital) به زنجیره، با استفاده از ابزارهای توکن‌سازی و نقدینگی ساخته شده بر روی اتریوم بود.
دور جدید سرمایه‌گذاری، نشان‌دهنده تغییر در دامنه فعالیت شرکت است. فسیون به جای تمرکز بر محصولات سرمایه‌گذاری خطرپذیر، اکنون قصد دارد به عنوان یک لایه نقدینگی برای طیف وسیع‌تری از صندوق‌های خصوصی توکن‌شده عمل کند. مشارکت Circle Ventures، علاقه از سوی بخش استیبل‌کوین صنعت را نشان می‌دهد، جایی که مسیرهای تسویه و گزینه‌های ذخیره با بازدهی، نگرانی‌های فعلی هستند. از آنجایی که فسیون معاملات را با استیبل‌کوین‌ها تسویه می‌کند، این هم‌پوشانی قابل توجه است. ادغام با Centrifuge و دسترسی به صندوق‌های شرکت‌های Apollo، Janus Henderson و New York Life Investments، زمینه را برای پذیرش سازمانی فراهم می‌کند.
