بیتट्विस (Bitwise) مدیر ارشد سرمایه‌گذاری: مسیرهای مختلف اقتصادی به یک نقطه مشترک برای بیت‌کوین ختم می‌شوند
مت هوگان (Matt Hougan)، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت بیت‌توییس (Bitwise)، اخیراً در همایش‌های مالی متعددی شرکت کرده و متوجه پدیده‌ای شده است: در هر موقعیتی، تقریباً با یک نوع سوال مواجه می‌شود که تنها در نحوه بیان تفاوت دارد.
سوالاتی از این قبیل: «اگر فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد و اقتصاد را به سمت رکود بکشاند، سرنوشت بیت‌کوین چه خواهد شد؟» «اگر نرخ بهره ثابت بماند و تورم دوباره اوج بگیرد چطور؟» «اگر حباب هوش مصنوعی بترکد و اقتصاد دچار رکود شود چه؟» «و اگر هوش مصنوعی منجر به فراوانی مادی و رشد نامحدود ثروت اجتماعی شود، آنگاه بیت‌کوین چه وضعیتی خواهد داشت؟»
هوگان معتقد است که فارغ از هر مسیری که اقتصاد در پیش بگیرد، قیمت بلندمدت بیت‌کوین روند صعودی خواهد داشت. به گفته او، شرایط نرخ بهره نیز از این قاعده مستثنی نیست.
چارچوب تحلیلی او بسیار ساده است: تقریباً تمام سناریوهای کلان اقتصادی قابل تصور، در نهایت به یکی از سه وضعیت زیر ختم می‌شوند:
۱. گسترش پول و اعتبار سریع‌تر از رشد اقتصاد واقعی: زمانی که فدرال رزرو به دلیل رکود، سیاست انبساطی را در پیش گیرد یا با ثابت نگه داشتن نرخ بهره، تورم را بالا نگه دارد، قدرت خرید پول کاهش می‌یابد. در چنین شرایطی، بیت‌کوین به عنوان یک دارایی کمیاب با عرضه محدود ۲۱ میلیون واحدی، به طور طبیعی سود می‌برد. سرمایه‌گذاران بیت‌کوین را به عنوان پناهگاهی برای حفظ ارزش تلقی خواهند کرد.
۲. بهره‌وری بالای اقتصادی: اگر هوش مصنوعی منجر به افزایش واقعی بهره‌وری و رشد نامحدود ثروت اجتماعی شود، «دارایی‌های کمیاب غیرقابل تکرار» ارزش‌گذاری بالاتری خواهند یافت. عرضه ثابت بیت‌کوین در پس‌زمینه تورم ثروت، باز هم آن را به یک پناهگاه منطقی تبدیل می‌کند.
۳. محیط کلان اقتصادی آرام: اگر فدرال رزرو موفق به فرود نرم اقتصادی شود، بدون آنکه دچار رکود یا تورم شود، بیت‌کوین همچنان به طور پیوسته رشد خواهد کرد؛ چراکه سهم تخصیص دارایی به آن همچنان در حال افزایش است.
هوگان تاکید می‌کند که این بدان معنا نیست که بیت‌کوین به طور مستقیم و بدون وقفه رشد خواهد کرد. در اکثر سناریوها، بیت‌کوین قبل از رسیدن به نتیجه نهایی، دوره‌های نزولی دشواری را تجربه خواهد کرد. به عنوان مثال، در ترس ناشی از همه‌گیری کووید-۱۹ در سال ۲۰۲۰، بیت‌کوین در عرض چند روز نزدیک به ۵۰ درصد سقوط کرد، اما پس از آن با جهشی نزدیک به ۲۰ برابر، روند صعودی خود را از سر گرفت. چنین نوسانات شدیدی، ماهیت عادی بیت‌کوین به عنوان یک دارایی است.
هوگان همچنین سناریوهایی را برمی‌شمرد که ممکن است روایت اصلی بیت‌کوین را با چالش مواجه کند، اما معتقد است احتمال وقوع آن‌ها بسیار پایین است، هرچند غیرممکن نیست.
به گفته او، برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، وزن مسائل کلان اقتصادی بسیار کمتر از آن چیزی است که اکثر افراد تصور می‌کنند، زیرا تقریباً تمام مسیرهای توسعه اقتصادی، در نهایت به بیت‌کوین ختم می‌شوند.
