کاهش قابل توجه عمق بازار اتریوم نسبت به بیت کوین؛ دلایل و پیامدها
تحلیل جدیدی از سوی CoinGecko نشان می‌دهد که جایگاه اتریوم در رتبه‌بندی نقدینگی با افت قابل ملاحظه‌ای روبرو شده است. بر اساس این تحلیل که عمق دفتر سفارشات (order-book depth) را در هشت صرافی متمرکز بزرگ بررسی کرده، عمق بازار میانه اتریوم بین ۱۳ تا ۱۴ میلیون دلار قرار دارد که تنها ۳۵ تا ۴۵ درصد از نقدینگی بیت کوین را شامل می‌شود. این در حالی است که یک سال پیش، اتریوم بیش از ۶۰ درصد از سطح نقدینگی بیت کوین را در اختیار داشت.
عمق بازار بیت کوین افزایش یافت
عمق کل میانه بیت کوین در سمت خرید به ۲۹ میلیون دلار و در سمت فروش به ۳۷ میلیون دلار رسیده است که تقریباً ۵۰ درصد بیشتر از ارقام ثبت شده در سال ۲۰۲۵ است. در این تحلیل، عمق دفتر سفارشات در حدود ۰.۱۵ درصد از قیمت میانه اندازه‌گیری شده است، که برای بیت کوین حدود ۱۰۰ دلار در هر طرف و برای اتریوم ۳ دلار را نشان می‌دهد.
بایننس پیشتاز نقدینگی
صرافی بایننس در میان صرافی‌های مورد بررسی، پیشتاز نقدینگی برای هر دو دارایی است. در سوی دیگر طیف، نقدینگی صرافی MEXC حدود ۴۵۰ هزار دلار است که آن را به یک داده‌ی پرت و استثنایی در این مجموعه تبدیل می‌کند.
دلایل شکاف نقدینگی
این تفاوت صرفاً به معنای بدتر شدن وضعیت اتریوم نیست، بلکه بیت کوین به طور قابل توجهی بهبود یافته، در حالی که نقدینگی اتریوم از نظر مطلق تقریباً ثابت مانده است. این ترکیب به طور مکانیکی نسبت را کاهش داده است.
یکی از دلایل احتمالی برای عمق بیشتر دفتر سفارشات بیت کوین، افزایش علاقه نهادی به این ارز دیجیتال است که بخشی از آن از طریق محصولات قابل معامله در بورس (ETP) اسپات هدایت شده است. اتریوم، علی‌رغم تأیید ETF اسپات خود، نتوانسته است در مقیاس مشابهی تعهد دفتر سفارشات را جلب کند.
پیامدهای شکاف نقدینگی
شکاف بین نقدینگی اتریوم و بیت کوین اکنون به اندازه‌ای گسترده شده است که می‌تواند بر نحوه‌ی ساختاردهی معاملات بزرگ تأثیر بگذارد. معامله‌گران الگوریتمی و مؤسسات که سفارشات خود را در میان پلتفرم‌های مختلف تقسیم می‌کنند، باید عمق کمتر دفتر سفارشات اتریوم را در نظر بگیرند، به‌ویژه در دوره‌های افزایش نوسانات که اسپردها تمایل به گسترش بیشتری دارند.
برای درک بهتر، گزارش Traders Union که این داده‌ها را پوشش می‌دهد، در تاریخ ۳۰ سپتامبر ۲۰۲۶ منتشر شده است. پویایی‌هایی که این گزارش به تصویر می‌کشد، منعکس‌کننده ساختار بازاری است که به جای شکست ناگهانی، به طور پیوسته در حال تغییر بوده است.
