ون‌اک withdrew the registration for its proposed Lido Staked Ethereum ETF
شرکت ون‌اک (VanEck) شب گذشته به وقت بریتانیا، درخواست خود را برای لغو ثبت‌نام صندوق قابل معامله در بورس (ETF) پیشنهادی خود برای اتریوم استیک شده توسط Lido، تقریباً یک سال پس از ثبت اولیه، از کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) پس گرفت. این درخواست مربوط به مسیری بود که قرار بود به سرمایه‌گذاران کارگزاری اجازه دهد از طریق یک محصول فهرست شده، در اتریوم استیک شده سرمایه‌گذاری کنند.
در درخواست خود، ون‌اک از SEC خواست تا با استناد به ماده ۴۷۷ قانون اوراق بهادار ۱۹۳۳، بیانیه ثبت‌نام، اصلاحیه‌ها و ضمائم حمایتی آن را لغو کند. این درخواست با شماره ثبت ۳۳۳-۲۹۰۹۱۸ شناسایی شده و به دنبال ثبت اولیه S-1 در تاریخ ۱۶ اکتبر ۲۰۲۵ صورت گرفته است.
ون‌اک به تازگی اعلام کرده است که دیگر قصد ندارد با توزیع سهام این صندوق پیش برود. این اقدام نشان‌دهنده کناره‌گیری یک نام بزرگ از محصولی است که قبلاً برای اتریوم استیک شده ثبت کرده بود.
این شرکت در بیانیه خود تأیید کرد که بیانیه ثبت‌نام هنوز لازم‌الاجرا نشده بود، هیچ اوراق بهاداری تحت آن صادر یا فروخته نشده بود و هیچ پیش‌نویس اولیه‌ای توزیع نشده بود. این جزئیات از نظر ساختار بازار اهمیت دارند، زیرا هیچ دارنده ETF وجود ندارد که نیاز به بازخرید داشته باشد و هیچ دارایی صندوقی که برای پوشش برداشت‌ها فروخته شود، وجود ندارد. درخواست SEC برای رضایت به مؤثر شدن لغو از تاریخ ۱۴ اکتبر یا اولین تاریخ ممکن پس از آن است.
ETF پیشنهادی ون‌اک به جای توکن حاکمیتی پروتکل LDO، قرار بود توکن استیکینگ مایع Lido یعنی stETH را نگهداری کند. هدف این صندوق ردیابی قیمت stETH پس از کسر هزینه‌ها و در عین حال جمع‌آوری پاداش‌های استیکینگ با استفاده از یک معیار MarketVector در یک ساختار غیرفعال بود.
محصولات سرمایه‌گذاری اتریوم همچنان به تقاضای نهادی و جریان‌های ETF حساس هستند، اما این پیشنهاد رها شده هرگز یک ابزار فعال به این بازار اضافه نکرد. جریان‌های اخیر ETF اتریوم و پویایی قیمت، زمینه گسترده‌تری را فراهم می‌کنند.
کاربران Lido با واریز ETH از طریق پروتکل، stETH را دریافت می‌کنند که نشان‌دهنده موقعیت اصلی آنها و پاداش‌های استیکینگ مرتبط است. مکانیزم بازنشانی (rebasing) آن می‌تواند مقدار stETH نگهداری شده را با کسب پاداش توسط موقعیت اصلی افزایش دهد.
این ساختار با نگهداری ETH اسپات متفاوت است: صندوق پیشنهادی سرمایه‌گذاران را در معرض stETH و مکانیسم‌های بازار آن قرار می‌داد، نه اینکه مستقیماً یک صندوق معمولی اتر را تکرار کند. پیش‌نویس این طرح شامل ریسک‌هایی از جمله جریمه‌های اعتبارسنجی، آسیب‌پذیری قراردادهای هوشمند، محدودیت‌های نقدینگی و تغییرات در ارزش بازار اتریوم بود.
در ماه اوت ۲۰۲۵، یک بیانیه از سوی کارکنان SEC به برخی از ترتیبات استیکینگ مایع پرداخت و فعالیت‌های واجد شرایط را از ترتیبات شامل تلاش‌های مدیریتی یا کارآفرینانه متمایز کرد. این راهنمایی مشروط بود و ETFهایی که توکن‌های استیکینگ را نگهداری می‌کردند، به طور خودکار تأیید نمی‌شدند.
شبکه اصلی اتریوم همچنان در حال تکامل است، از جمله از طریق آزمایش‌های مرتبط با حد گاز اتریوم، اما توسعه شبکه به تنهایی ریسک‌های نظارتی یا محصولی را که در پیش‌نویس ذکر شده بود، برطرف نمی‌کند.
بنیاد اکوسیستم Lido در اکتبر ۲۰۲۵ از درخواست ون‌اک استقبال کرد و آن را به عنوان پلی بالقوه بین استیکینگ مایع و بازارهای سرمایه‌گذاری سنتی معرفی کرد. کیان گیلبرت، که در آن زمان به عنوان رئیس روابط نهادی این بنیاد معرفی شده بود، بر اهمیت محصولات استیکینگ نهادی تأکید کرد.
در آن اعلامیه اکتبر ۲۰۲۵، Lido گزارش داد که کاربران از زمان راه‌اندازی بیش از ۲ میلیارد دلار پاداش استیکینگ کسب کرده‌اند و ارزش کل قفل شده پروتکل را نزدیک به ۴۰ میلیارد دلار اعلام کرد. ون‌اک اعلام نکرده است که آیا ممکن است با ETF دیگری مرتبط با Lido یا استیکینگ بازگردد یا خیر.
