بیتکوین با قیمت ۸۶,۷۶۷.۳۰ دلار معامله میشود که در ۲۴ ساعت گذشته ۱.۱ درصد و در هفته گذشته ۱۴.۶ درصد افزایش یافته است. این رشد پس از آن صورت گرفت که قیمت بیتکوین به ۸۷,۰۰۰ دلار رسید، بالاترین سطح آن در هشت ماه گذشته. در این مدت، بیش از ۱ میلیارد دلار موقعیت معاملاتی در یک بازه ۲۴ ساعته لیکویید شد.
تمام کاتالیستهای نزولی همزمان فعال شدند
سه اتفاق در این ماه رخ داد که انتظار میرفت هر کدام باعث توقف روند صعودی شوند. لایحه CLARITY Act، تنها شانس ارزهای دیجیتال برای داشتن قوانین فدرال ساختار بازار، با رای ۴۹ در مقابل ۵۰ در سنا شکست خورد و ۱۰ رای کمتر از حد نصاب ۶۰ رای لازم را کسب کرد. این در حالی بود که دو سال لابیگری برای تصویب آن انجام شده بود. در همان روز، سهام کوینبیس حدود ۸ درصد و سهام Circle حدود ۱۰ درصد سقوط کرد.
روز بعد، فدرال رزرو به اتفاق آرا نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه افزایش داد، اولین افزایش از سال ۲۰۲۳، در حالی که بازده اوراق ۱۰ ساله خزانهداری بالای ۵ درصد بود و بانک ژاپن نیز در همین بازه زمانی نرخ بهره را به بالاترین سطح ۳۱ ساله خود رساند.
علاوه بر اینها، روند صعودی هوش مصنوعی نیز دچار تزلزل شد. پس از آنکه داریو آمودی از Anthropic مقالهای منتشر کرد و هشدار داد که این صنعت از سرعت کار ایمنی خود پیشی گرفته است، این هشدار به سرعت توسط سم آلتمن و ایلان ماسک نیز به صورت عمومی تکرار شد. شاخص نیمههادیها تا دوشنبه بعد بیش از ۵ درصد سقوط کرد که بدترین عملکرد آن از ماه جولای بود و سهام Nvidia، ASML و SoftBank همگی با افت شدید مواجه شدند.
ترکیب این عوامل – شکست رگولاتوری، انقباض نقدینگی و تزلزل در معاملات پرریسک – دقیقاً همان سناریویی بود که سرمایهگذاران نزولی منتظر آن بودند. با این حال، بیتکوین به هر حال به ۸۷,۰۰۰ دلار رسید.
آبشار لیکویید شدن، داستان واقعی را روایت میکند
حدود ۱ میلیارد دلار از موقعیتهای معاملاتی ارزهای دیجیتال از بین رفت و ۸۴۳ میلیون دلار از این مبلغ، یعنی ۸۴ درصد کل، مربوط به موقعیتهای فروش استقراضی (شورت) بود. بین ۱۲۶,۰۰۰ تا ۱۳۵,۰۰۰ حساب در تندترین ساعت افزایش قیمت بسته شدند و لیکویید شدن در یک ساعت از ۳۰۰ میلیون دلار فراتر رفت که ۹۷ درصد آن مربوط به موقعیتهای شورت بود.
مکانیسم بازار توضیح میدهد که چرا این حرکت خود را تغذیه کرد. موقعیتهای فروش استقراضی با اهرم بالا تنها با یک حرکت کوچک قیمت در جهت مخالف، مجبور به بسته شدن میشوند و هر بسته شدن اجباری به معنای آن است که صرافی برای بستن موقعیت خرید میکند، که باعث افزایش جزئی قیمت و فعال شدن لایه بعدی موقعیتهای شورت بالاتر از آن میشود. گزارش شده است که یک کیف پول در عرض ۱۴ ساعت چهار بار متوالی لیکویید شد و ۳۷۵ بیتکوین معادل حدود ۳۲.۵ میلیون دلار را از دست داد، در حالی که با افزایش قیمت، موقعیتهای شورت خود را دو برابر میکرد.
چرا هیچکدام از اخبار بد تأثیرگذار نبود؟
شکست یک لایحه در سنا، تنها آنچه را که سیاستمداران توافق کردهاند بنویسند تغییر میدهد، نه چیز دیگری. این موضوع بر تولید بلاک، معاملات صرافی، نگهداری یا انتقال همتا به همتا تأثیر نمیگذارد. در واقع، ارزهای دیجیتال بدون شفافیت رگولاتوری در ایالات متحده به یک کلاس دارایی تریلیون دلاری تبدیل شدند.
خرید نهادی نیز به سختی متوقف شد. بین ۱۴ تا ۲۰ سپتامبر، درست در میان بدترین اخبار، Strategy اعلام کرد که ۹۵۰ بیتکوین دیگر به ارزش ۷۵ میلیون دلار خریداری کرده است. صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیتکوین در ایالات متحده در روز رأیگیری شکست خورده، حدود ۴۵۰ میلیون دلار خروج سرمایه داشتند که سنگینترین خروج روزانه از ماه ژوئن بود، اما تنها سه جلسه بعد، ۴۳۳ میلیون دلار جذب سرمایه کردند. ETF بیتکوین مورگان استنلی اکنون ۲۰ روز معاملاتی متوالی با ورود خالص سرمایه را بدون حتی یک روز منفی ثبت کرده است.
کل بهره باز در قراردادهای آتی پس از افزایش نرخ بهره نیز فرو نریخت، بلکه ۷.۵ درصد افزایش یافت و به حدود ۱۵۶ میلیارد دلار رسید که نشان میدهد این حرکت بیشتر منعکسکننده تقاضای واقعی است تا صرفاً مکانیسم پوشش فروش استقراضی.
الگویی که جدید نیست
بیتکوین به طور تاریخی در لحظاتی که اوضاع بد به نظر میرسید، بیشترین رشد را داشته است. ممنوعیت استخراج بیتکوین در چین در سال ۲۰۲۱ بیش از نیمی از هشریت جهانی را از بین برد، اما بیتکوین همچنان در عرض چهار ماه از ۲۹,۰۰۰ دلار به اوج تاریخی جدیدی رسید. فروپاشی FTX در نوامبر ۲۰۲۲، پایینترین نقطه چرخه را رقم زد. ورشکستگی سه بانک در آمریکا و از دست رفتن موقت پگ USDC در مارس ۲۰۲۳، پیش از یک رالی تقریباً ۴۰ درصدی بیتکوین رخ داد.
برعکس این موضوع نیز صادق بوده است. عرضه اولیه سهام کوینبیس در نزدک در آوریل ۲۰۲۱، که شاید پیروزمندانهترین خبر تاریخ ارزهای دیجیتال بود، تقریباً اوج آن چرخه را مشخص کرد. پس از تأیید ETF اسپات در ژانویه ۲۰۲۴، پس از سالها تلاش، بیتکوین از ۴۹,۰۰۰ دلار به سمت ۳۸,۰۰۰ دلار سقوط کرد.
