کلیر استریت بر موضع خود در قبال استراتژی پافشاری می‌کند؛ هدف قیمتی جدید ۲۱۱ دلار
شرکت تحقیقاتی کلیر استریت (Clear Street) همچنان بر توصیه خود مبنی بر خرید سهام شرکت استراتژی (Strategy) تأکید دارد. برایان دابسون، تحلیلگر این شرکت، رتبه “خرید” را برای سهام استراتژی تأیید کرده و هدف قیمتی خود را از ۲۰۱ دلار به ۲۱۱ دلار افزایش داده است.
زمان‌بندی استراتژیک
این اقدام در زمان‌بندی دقیقی صورت گرفته است؛ چرا که این یادداشت تحلیلی تنها چند روز پیش از اعلام گزارش درآمد استراتژی در تاریخ ۲۹ اکتبر ۲۰۲۶ منتشر شده است. کلیر استریت معتقد است که این شرکت فعال در حوزه خزانه بیت کوین، ماه‌های اخیر را صرف ترمیم ترازنامه خود کرده است.
پاکسازی مالی به عنوان هسته اصلی
محور اصلی تحلیل دابسون، “پاکسازی مالی” است. استراتژی، شرکتی که در بورس نزدک با نماد MSTR (پیشتر با نام MicroStrategy شناخته می‌شد) معامله می‌شود، از محل فروش اخیر سهام عادی خود برای دو منظور استفاده کرده است: اول، بازخرید بخشی از سهام ممتاز خود و دوم، افزایش ذخایر دلاری.
اهمیت بازخرید سهام ممتاز
این ترکیب اهمیت ویژه‌ای دارد، زیرا سهام ممتاز دارای تعهدات سود سهام است. با هر سهم ممتاز که استراتژی بازخرید می‌کند، از میزان تعهدات پرداخت سود آن کاسته می‌شود و این امر هزینه‌های جاری شرکت را که فارغ از نوسانات بیت کوین باید پرداخت کند، کاهش می‌دهد.
فرصت مجدد برای انتشار سهام ممتاز
کلیر استریت همچنین به سطح معاملاتی STRC، یکی از کلاس‌های سهام ممتاز استراتژی، اشاره کرده است. STRC در حال حاضر نزدیک به ارزش اسمی ۱۰۰ دلاری خود معامله می‌شود. طبق این گزارش، این وضعیت، استراتژی را در موقعیتی قرار می‌دهد که می‌تواند انتشار سهام ممتاز را از سر بگیرد. هدف از این اقدام، حمایت از رشد میزان بیت کوین نگهداری شده به ازای هر سهم خواهد بود؛ معیاری که این شرکت مدت‌هاست برای سنجش عملکرد خود از آن استفاده می‌کند.
رفع ریسک رقیق‌شدگی سهام
در فصل پیشین، استراتژی با ریسک رقیق‌شدگی سهام مواجه بود، زیرا انتشار سهام عادی از خرید بیت کوین آن پیشی گرفته بود. دیدگاه کلیر استریت این است که بازخرید اخیر، بخشی از بار سود سهام ممتاز را کاهش داده است. از سرگیری انتشار سهام ممتاز با قیمت‌های نزدیک به ارزش اسمی، کانال تأمین مالی را برای استراتژی فراهم می‌کند که وابستگی کمتری به سهام عادی دارد.
ادامه روند خرید بیت کوین
در همین حال، خرید بیت کوین ادامه یافته است. طبق این یادداشت، استراتژی اخیراً ۲۶۷ بیت کوین خریداری کرده و برای پنج هفته متوالی به خرید بیت کوین ادامه داده است.
واکنش بازار
سهام MSTR پس از انتشار این یادداشت، با افزایش مواجه شد و در محدوده ۱۴۴ تا ۱۴۶ دلار معامله شد که نشان‌دهنده رشد درون‌روزی ۵ تا ۷ درصدی است. هدف ۲۱۱ دلاری کلیر استریت، به طور قابل توجهی بالاتر از این محدوده معاملاتی قرار دارد.
بازگشت به مسیر انتشار سهام ممتاز
زمانی که STRC به زیر ارزش اسمی خود سقوط کرد، استفاده از این ابزار دشوارتر شد و شرکت بیشتر به سهام عادی متکی شد که این امر به مشکل رقیق‌شدگی که کلیر استریت به آن اشاره کرده بود، دامن زد. با بازگشت STRC به نزدیکی ۱۰۰ دلار، کانال سهام ممتاز مجدداً باز شده است. به همین دلیل، دابسون ترمیم ترازنامه و قیمت STRC را دو بخش مرتبط از یک تحلیل واحد می‌داند.
آزمون پیش رو: گزارش درآمد
انتشار گزارش درآمد در ۲۹ اکتبر، آزمون بعدی و آشکار است. سرمایه‌گذاران احتمالاً خواهان جزئیات بیشتری در مورد تعداد سهام ممتاز بازخرید شده، میزان ذخایر دلاری و سیگنال‌های مدیریت در خصوص بازگشت به انتشار سهام ممتاز خواهند بود.
ریسک‌های موجود
البته ریسک‌هایی نیز در سوی دیگر وجود دارد. افت شدید قیمت بیت کوین می‌تواند STRC را دوباره به زیر ارزش اسمی بکشاند، پنجره انتشار سهام ممتاز مورد انتظار کلیر استریت را ببندد و نگرانی‌های مربوط به رقیق‌شدگی را احیا کند. بازتنظیم شاخص‌ها نیز یک عامل غیرقابل پیش‌بینی دیگر است. تغییرات در گنجاندن یا وزن‌دهی سهام در شاخص‌ها می‌تواند جریان‌های سرمایه‌ای را ایجاد کند که ارتباط چندانی با کسب‌وکار اصلی شرکت ندارد.
سوال کلیدی
سوال کلیدی پیش از اعلام درآمد این است که آیا استراتژی می‌تواند بدون اتکای شدید به سهام عادی، به رشد بیت کوین به ازای هر سهم بازگردد. کلیر استریت شرط بسته است که پاسخ مثبت است و سطح معاملاتی STRC روشن‌ترین نشانگر اولیه برای رصد این موضوع خواهد بود.
