یک سالگی بزرگترین روز لیکوئید تاریخ: نقدینگی بیت‌کوین و اتریوم بازگشت، آلت‌کوین‌ها همچنان در کف قیمت

بازار میں تقسیم: بٹकोइन और इथेरियम की तरलता बढ़ी, जबकि ऑल्टकॉइन्स पीछे छूट गए

एक साल पहले की बड़ी गिरावट के बाद, प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी में तरलता में सुधार हुआ है, लेकिन छोटी क्रिप्टोकरेंसी संघर्ष कर रही है।

पिछले साल 10 अक्टूबर को क्रिप्टो इतिहास की सबसे बड़ी लिक्विडेशन घटना की पहली वर्षगांठ पर, बाजार की तरलता संरचना में एक स्पष्ट विभाजन देखा गया है। CoinDesk के नवीनतम शोध से पता चलता है कि बिटकॉइन (BTC) और इथेरियम (ETH) के ऑर्डर बुक में तरलता अब उस दिन की तुलना में अधिक है जब बाजार ढह गया था, या इस साल की शुरुआत में। हालांकि, ऑल्टकॉइन्स की डॉलर में गहराई लगातार गिर रही है।

यह सब याद करें: 126,000 डॉलर से ऊपर के अपने सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंचने के कुछ दिनों बाद, बिटकॉइन 10 अक्टूबर, 2025 को अमेरिकी पूर्वी समय के अनुसार सुबह 122,600 डॉलर के आसपास गिर गया था। कुछ घंटों बाद, यह 105,000 डॉलर से नीचे गिर गया, जब तत्कालीन राष्ट्रपति ट्रम्प ने चीनी आयात पर 100% टैरिफ की घोषणा की, जिससे एक ही दिन में 19 बिलियन डॉलर से अधिक की लीवरेज्ड पोजीशन लिक्विडेट हो गई।

इस अवधि के बाद की रिकवरी को मापने के लिए, CoinDesk Research ने चार अलग-अलग समय बिंदुओं पर प्रमुख केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर बाजार की गहराई की तुलना की: 1 जनवरी, 2025; 10 अक्टूबर, 2025; 1 जनवरी, 2026; और वर्तमान सप्ताह। गहराई को वर्तमान मूल्य के करीब खरीद और बिक्री ऑर्डर के मूल्य के रूप में परिभाषित किया गया है। एक गहरा ऑर्डर बुक इंगित करता है कि बड़ी मात्रा में ट्रेडों को कीमत को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित किए बिना अवशोषित किया जा सकता है।

बिटकॉइन का ऑर्डर बुक अब पहले के किसी भी समय की तुलना में गहरा है। 7 अक्टूबर को, मूल्य के 1% के भीतर लगभग 11.7 मिलियन डॉलर के ऑर्डर थे। यह एक साल पहले की गिरावट के दिन से लगभग 75% अधिक है, और इस साल की शुरुआत में लगभग 9 मिलियन डॉलर और 2025 की शुरुआत में लगभग 6.9 मिलियन डॉलर से भी अधिक है।

यह मूल्य प्रभाव नहीं है। बिटकॉइन की वर्तमान कीमत एक साल पहले की गिरावट से लगभग दो-तिहाई है, इसलिए डॉलर में गहरा ऑर्डर बुक अधिक “सस्ता” होने के बजाय अधिक पूंजी की प्रतिबद्धता को दर्शाता है।

सुधार मुख्य रूप से मूल्य के करीब केंद्रित है: वह सीमा जहां बाजार निर्माता सबसे अधिक सक्रिय रूप से उद्धरण देते हैं। इससे आगे, मूल्य से 5% दूर, गहराई लगभग 24 मिलियन डॉलर है, जो मोटे तौर पर जनवरी 2025 के स्तर पर वापस आ गई है।

इथेरियम की रिकवरी कुछ मायनों में और भी मजबूत है। मूल्य के 0.5% के भीतर गहराई गिरावट के दिन से दोगुनी से अधिक होकर लगभग 4.2 मिलियन डॉलर हो गई है। 1% पर, गहराई लगभग तीन-चौथाई बढ़कर लगभग 5.3 मिलियन डॉलर हो गई है, जो दोनों जनवरी के रीडिंग से अधिक है।

CoinDesk के शोधकर्ता सक्षम दीवान ने कहा, “प्रमुख सिक्कों में वृद्धि वास्तविक पूंजी है, न कि मूल्य प्रभाव।”

पुनर्निर्मित ऑर्डर बुक ने इस सप्ताह की शुरुआत में एक प्रारंभिक परीक्षा का सामना किया। बाजार में बिकवाली के साथ, 7 अक्टूबर और 8 अक्टूबर के बीच बिटकॉइन की 1% गहराई लगभग 12% गिर गई। इथेरियम के सबसे तंग स्प्रेड में थोड़ी कमी आई, हालांकि मूल्य से अधिक दूर के ऑर्डर बढ़ गए।

ऑल्टकॉइन्स के लिए, तस्वीर बिल्कुल विपरीत है। CoinDesk Research के ऑल्टकॉइन बास्केट में, डॉलर की गहराई 1 जनवरी, 2025 को उच्चतम थी, और तब से प्रत्येक मापन बिंदु पर कम रही है।

मूल्य से 5% दूर गहराई 2025 की शुरुआत से लगभग एक-तिहाई गिरकर लगभग 2 मिलियन डॉलर हो गई है। मूल्य के करीब 1% पर, यह लगभग एक-छठा गिर गया है।

टोकन की संख्या के संदर्भ में, ऑल्टकॉइन की गहराई अधिक स्वस्थ दिखती है: यह इस साल 1 जनवरी को चरम पर थी और तब से केवल मामूली रूप से गिरी है। हालांकि, विश्लेषकों का कहना है कि टोकन इकाइयों में “रिकवरी” मुख्य रूप से मूल्य में गिरावट से आई है, जो प्रतिबद्ध पूंजी के निरंतर क्षरण को छुपाती है।

स्पॉट ट्रेडिंग अभी तक ठीक नहीं हुई है। CoinDesk Research के अनुसार, 27 सितंबर को समाप्त चार हफ्तों में, केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर औसत साप्ताहिक स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग 279 बिलियन डॉलर था, जो गिरावट वाले सप्ताह के 801 बिलियन डॉलर से लगभग दो-तिहाई कम था।

गतिविधि अगस्त में अपने निचले स्तर पर पहुंच गई, जब साप्ताहिक ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग 135 बिलियन डॉलर तक गिर गया, तब से यह दोगुना हो गया है। हालांकि, यह अभी भी गिरावट से पहले के स्तरों से बहुत दूर है।

10 अक्टूबर, 2025 को, कुछ ही घंटों में क्रिप्टो तरलता वाष्पित हो गई। यह आगे कहाँ जाएगा, यह एक खुला प्रश्न था।

CoinDesk के शोध निदेशक जोशुआ डी वोस ने कहा, “एक साल पहले, हमने लिखा था कि तरलता पतली और खंडित थी, और यह स्पष्ट नहीं था कि धूल जमने के बाद पूंजी कहाँ घूमेगी। अब हमारे पास जवाब है: बिटकॉइन और इथेरियम।” “बाजार निर्माता प्रमुख सिक्कों में वापस आ गए हैं, तरलता गिरावट से पहले के स्तर से अधिक है, जबकि ऑल्टकॉइन तरलता समग्र रूप से नीचे की ओर है। कुछ चुनिंदा ऑल्टकॉइन्स को छोड़कर, मुझे उम्मीद है कि यह विभाजन अगले साल तक जारी रहेगा क्योंकि प्रमुख सिक्के संस्थागत रुचि और ट्रेडिंग वॉल्यूम पर हावी रहेंगे।”