تایلند مقررات صندوق‌های قابل معامله در بورس ارز دیجیتال را نهایی کرد
کمیسیون بورس و اوراق بهادار تایلند در تاریخ ۸ اکتبر ۲۰۲۶، ۱۱ ابلاغیه صادر کرد که جزئیات نحوه عملکرد صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) مبتنی بر دارایی‌های دیجیتال را مشخص می‌کند. این چارچوب از تاریخ ۱۶ اکتبر ۲۰۲۶ اجرایی خواهد شد.
خط آغازین محدود
در فاز اول، تنها بیت‌کوین و اتریوم به عنوان دارایی‌های پایه واجد شرایط هستند و این صندوق‌ها صرفاً در بورس اوراق بهادار تایلند (SET) قابل معامله خواهند بود. هنوز هیچ صندوق ETF ارز دیجیتالی راه‌اندازی نشده است؛ مدیران دارایی در حال تکمیل فرآیندهای خود و دریافت مجوزهای لازم از کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) هستند.
ساختار صندوق‌ها
هر صندوق باید غیرفعال (Passive) باشد و تنها یک دارایی را ردیابی کند. به عنوان مثال، یک ETF بیت‌کوین، بیت‌کوین و یک ETF اتریوم، اتریوم را دنبال خواهد کرد. هر صندوق موظف است در طول هر سال حسابداری، حداقل ۸۰ درصد از ارزش خالص دارایی خود را به ارز دیجیتال ردیابی شده اختصاص دهد. ارز دیجیتال پایه باید نزد امین‌های دارایی دیجیتال داخلی که تحت نظارت SEC هستند، نگهداری شود.
محدودیت‌های سرمایه‌گذاری
این صندوق‌ها فقط در بورس SET قابل معامله هستند و سرمایه‌گذاران نمی‌توانند از اعتبار اهرمی برای خرید آن‌ها استفاده کنند.
حفاظت از سرمایه‌گذار
SEC همچنین تدابیر حفاظتی برای سرمایه‌گذاران در نظر گرفته است که شامل آموزش ریسک، ارزیابی تناسب سرمایه‌گذاری و فرآیند تأیید برای اطمینان از درک کامل خریداران از ماهیت محصول است.
پیش‌زمینه و جهت‌گیری جدید
پیش از این، در اوایل سال ۲۰۲۶، SEC مشاوره‌هایی را در مورد اصول و ساختار این محصولات برگزار کرد و نظرات را قبل از تبدیل ایده‌ها به ابلاغیه‌های الزام‌آور جمع‌آوری نمود. اقدامات قبلی شامل محدودیت در معرض قرارگیری نهادی به محصولات ارز دیجیتال خارجی بود که از طریق ابزارهای خارج از کشور انجام می‌شد و تنها برای گروه محدودی از سرمایه‌گذاران در دسترس بود.
قوانین جدید مسیری متفاوت را نشان می‌دهند. تایلند به جای اتکا به ابزارهای خارجی، در حال ایجاد یک محصول داخلی است که در بورس خود معامله می‌شود، از امین‌های تحت نظارت خود استفاده می‌کند و تحت رژیم حفاظت از سرمایه‌گذار داخلی قرار می‌گیرد.
مزایا برای ذینفعان
برای سرمایه‌گذاران، تغییر اصلی دسترسی از طریق یک کانال تنظیم‌شده و آشنا است. مالکیت ETF در SET به معنای عدم نیاز به کیف پول‌های خودمدیریت، عبارات بازیابی (Seed Phrases) و قضاوت در مورد اعتبار صرافی‌های خارجی است.
برای مدیران دارایی، با الزامی بودن غیرفعال بودن، تک‌دارایی بودن و حفظ حداقل ۸۰ درصد از دارایی پایه، رقابت بر سر اجرا، هزینه‌ها و سرعت فرآیند تأیید خواهد بود.
برای امین‌ها، الزام به نگهداری دارایی‌ها در داخل کشور یک فرصت تجاری واضح است. هر کوین نگهداری شده توسط یک ETF ارز دیجیتال تایلندی باید نزد یک امین محلی تحت نظارت SEC باشد، بنابراین تقاضا برای این سرویس مستقیماً از جریان ورودی وجوه به صندوق‌ها ناشی می‌شود.
نکات قابل توجه
چندین نکته در این زمینه قابل توجه است:
اول، کدام مدیران دارایی تأییدیه را دریافت می‌کنند و محصولات آن‌ها با چه سرعتی پس از تاریخ اجرایی شدن در ۱۶ اکتبر ۲۰۲۶ به SET خواهند رسید.
دوم، آیا فهرست دارایی‌های واجد شرایط گسترش خواهد یافت. SEC بیت‌کوین و اتریوم را دارایی‌های مجاز در فاز اولیه توصیف کرده است که فضا را برای فهرست گسترده‌تری در آینده باز می‌گذارد، هرچند رگولاتور هنوز تعهدی به هیچ توسعه‌ای نداده است.
سوم، فرآیند حفاظت از سرمایه‌گذار در عمل چگونه خواهد بود. آموزش ریسک، ارزیابی تناسب و مراحل تأیید تحت این چارچوب الزامی هستند.
