دارندگان بیتکوین با سرعتی که ماهها دیده نشده بود، در حال برداشت سود خود هستند و شرکت تحلیلگر دادههای زنجیرهای CryptoQuant معتقد است بازار باید به این موضوع توجه کند. این شرکت مجموعهای از سیگنالها را برجسته کرده است: افزایش سودهای تحققیافته، کاهش تقاضای نقدی (اسپات) و شاخص حق بیمه کوینبیس (Coinbase Premium Index) که به طور مداوم منفی بوده است. این عوامل در مجموع نشان میدهند که احتمال اصلاح قیمت وجود دارد.
CryptoQuant با دقت خاطرنشان میکند که هیچکدام از این موارد سقوط به قلمرو بازار نزولی را تضمین نمیکند. اما این الگو به طور ناخوشایندی با پویایی مشاهده شده در دوران رکود سال ۲۰۲۲ همخوانی دارد، زمانی که رالیهای سفتهبازانه بارها شرکتکنندگان را فریب دادند تا فکر کنند بدترین دوران سپری شده است.
در ۴ می، سودهای تحققیافته روزانه به ۱۴,۶۰۰ بیتکوین رسید که بالاترین سطح از ۱۰ دسامبر ۲۰۲۵ بود. تا اواسط آگوست، سودهای تحققیافته روزانه در محدوده ۲۳,۰۰۰ تا ۲۵,۷۰۰ بیتکوین به اوج خود رسید و از اواسط آگوست به تنهایی حدود ۱۱۰,۰۰۰ بیتکوین به سودهای تحققیافته خالص اضافه کرد.
حاشیه سودهای تحققنیافته در اوایل ماه می به ۱۷.۷ درصد رسید که بالاترین رقم از ژوئن ۲۰۲۵ بود. تا سپتامبر، این رقم به ۳۳ درصد افزایش یافت.
شاخص حق بیمه کوینبیس، که اختلاف قیمت بین کوینبیس (به عنوان نماینده خریداران نقدی در آمریکا) و سایر صرافیهای جهانی را ردیابی میکند، در طول سال ۲۰۲۶ به طور مداوم منفی بوده است. رقم منفی به این معنی است که خریداران آمریکایی کمتر از میانگین جهانی پرداخت میکنند.
CryptoQuant رالیهای اخیر را “سفتهبازانه” یا “رالیهای بازار نزولی” توصیف کرده است، که به بازیابی قیمتهایی اشاره دارد که عمدتاً توسط فعالیتهای آتی (فیوچرز) و مشتقات هدایت میشوند تا انباشت واقعی نقدی. واگرایی بین روند قیمت ناشی از فیوچرز و ضعف تقاضای نقدی، پویایی است که CryptoQuant آن را نگرانکنندهترین میداند.
ورودی به صرافیها نسبتاً پایین باقی مانده است، به این معنی که دارندگان به صورت انبوه در حال واریز بیتکوین به صرافیها نیستند. تقاضا برای قراردادهای آتی، اگرچه در حال کاهش است، اما همچنان وجود دارد.
کی یانگ جو، مدیرعامل CryptoQuant، اشاره کرده است که بازار قلهها و درههای کمعمقتری را نشان میدهد که با بلوغ بازار سازگار است. ارزیابی کلی این شرکت این است که بیتکوین در مرحله “خنکسازی صعودی” قرار دارد تا اینکه وارد یک بازار نزولی تمامعیار شود.
شاخص حق بیمه کوینبیس، ورودی به صرافیها و سرعت سودهای تحققیافته، سه متغیری هستند که CryptoQuant آنها را بیشترین احتمال تعیینکننده اینکه آیا هرگونه اصلاحی سطحی باقی میماند یا به چیزی دردناکتر تبدیل میشود، معرفی میکند. این واقعیت که ورودی به صرافیها پایین باقی مانده است، یکی از قویترین نقاط داده صعودی در محیط فعلی است. افزایش ناگهانی در سودهای تحققیافته که در طی چند روز متمرکز شده است، تمایل دارد دفترهای سفارش را تحت تأثیر قرار داده و منجر به تصفیههای آبشاری در بازار آتی شود.
الگوی شناسایی شده توسط CryptoQuant، پویایی سال ۲۰۲۲ را تکرار میکند، زمانی که رالیها بارها خریداران را جذب میکردند اما تنها برای اینکه به شدت معکوس شوند، زیرا سودگیری و تقاضای ضعیف نقدی دوباره خود را تحمیل میکردند.
