تحلیل گلس‌نود: رشد ارزش بازار بیت‌کوین عمدتاً ناشی از هولدرهای فعلی است، نه سرمایه جدید
داده‌های پلتفرم تحقیقاتی گلس‌نود نشان می‌دهد که افزایش ارزش بازار تحقق‌یافته بیت‌کوین در ۳۰ روز منتهی به ۵ اکتبر، عمدتاً از سوی دارندگان فعلی بوده و سرمایه جدید قابل توجهی وارد بازار نشده است. تحلیلگران هشدار می‌دهند که قیمت فعلی بیت‌کوین هنوز منعکس‌کننده ورود کافی سرمایه جدید به بازار نیست.
نکات کلیدی
در آخرین نسخه از خبرنامه هفتگی خود با عنوان “The Week Onchain”، گلس‌نود اعلام کرد که بخش عمده‌ای از رشد اخیر بیت‌کوین توسط هولدرهای فعلی این ارز دیجیتال صورت گرفته است.
طبق این گزارش، مجموع “پول جدید” ورودی به بیت‌کوین – شامل خرید توسط خزانه‌داری شرکت‌ها، رشد استیبل‌کوین‌ها و ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده – در ۳۰ روز منتهی به ۵ اکتبر، حدود ۴.۹ میلیارد دلار بوده است.
در همین دوره، ارزش بازار تحقق‌یافته بیت‌کوین (Realized Cap)، که هر کوین را با قیمتی که آخرین بار در بلاک‌چین جابجا شده ارزش‌گذاری می‌کند، ۱۲.۸ میلیارد دلار رشد داشته است؛ این رقم بیش از دو برابر میزان ورودی سرمایه جدید است.
گلس‌نود در این باره اظهار داشت: “بنابراین، پول جدید کمتر از دو پنجم این رشد را پوشش می‌دهد. مابقی مربوط به کوین‌هایی است که با قیمت‌های بالاتر بین سرمایه‌های موجود در بازار دست به دست شده‌اند.”
داده‌های همراه نشان می‌دهند که رالی‌های اخیر قیمت BTC/USD از زمان راه‌اندازی ETFها در ژانویه ۲۰۲۴، همین واگرایی را نشان داده‌اند. با این حال، شرایط فعلی متفاوت است و ورودی‌ها در مقایسه با رشد کوتاه‌مدت ارزش بازار تحقق‌یافته، همچنان ناچیز هستند.
گلس‌نود افزود: “رالی‌های سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ ترکیبی مشابه را نشان دادند، اما با ورودی‌های بسیار بزرگتر.”
از ۲۱ سپتامبر، بیت‌کوین چهار بار تلاش کرده است تا از مرز ۸۷,۰۰۰ دلار عبور کند. هر یک از این تلاش‌ها با مقاومت خریداران در برابر افزایش نقدینگی فروش در دفترهای سفارش صرافی‌ها با شکست مواجه شده است. در زمان نگارش این گزارش در روز پنجشنبه، BTC/USD در حدود ۸۳,۰۰۰ دلار معامله می‌شود که نسبت به ماه گذشته ۱ درصد کاهش داشته است.
گلس‌نود همچنین به افزایش سودگیری (Profit-taking) در میان خریداران اخیر در آخر هفته اشاره کرد، زمانی که بیت‌کوین اولین بسته شدن هفتگی خود را بالاتر از ۸۵,۰۰۰ دلار از ژانویه ثبت کرد.
این پلتفرم ادامه داد: “از تمام کوین‌هایی که در آن روز به صرافی‌ها ارسال شد، حدود ۸۶ درصد متعلق به هولدرهای کوتاه‌مدت (کمتر از ۱۵۵ روز) بود که کوین‌های خود را با سود جابجا می‌کردند. این بالاترین سهم برای هر روز در سال گذشته است؛ در یک روز معمولی این رقم کمتر از دو پنجم است.”
هولدرهای کوتاه‌مدت به طور سنتی نسبت به نوسانات قیمت حساس‌تر تلقی می‌شوند. این گروه همچنان در سود خالص قرار دارند و طبق داده‌های CryptoQuant، مبنای هزینه تجمیعی آنها (که به عنوان قیمت تحقق‌یافته نیز شناخته می‌شود) در ۷ اکتبر همچنان حدود ۷۸,۲۵۰ دلار بوده است.
