کمیسیون معاملات آتی کالا فعالیت‌های معاملاتی غیرعادی در قراردادهای آتی اتریوم کالشی را بررسی می‌کند

کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در حال بررسی دقیق قراردادهای آتی دائمی اتر (Ether) صرافی Kalshi است. این اقدام پس از آن صورت می‌گیرد که تحلیلگران الگوی قابل توجهی را در حجم معاملات گزارش‌شده شناسایی کردند: بخش بزرگی از این حجم شامل سفارشات تکراری با اندازه ثابت بود که به شدت حول سطوح قیمتی مشابه متمرکز شده بودند. این بررسی، یکی از جاه‌طلبانه‌ترین عرضه‌های مشتقات رمزارزی در سال ۲۰۲۶ را پیش از آنکه بتواند جای پای خود را محکم کند، تحت نظارت فدرال قرار می‌دهد.

Kalshi قراردادهای آتی دائمی اتر خود را با نماد معاملاتی KXETHPERP در تاریخ ۴ ژوئن ۲۰۲۶، یک روز پس از راه‌اندازی قراردادهای آتی دائمی بیت‌کوین، عرضه کرد. در دو هفته اول، این قراردادهای اتر بیش از ۵.۵ میلیارد دلار حجم انباشته ایجاد کردند.

تحلیل‌های عمومی از داده‌های قراردادهای آتی دائمی اتر Kalshi نشان داد که بین ۴۷ تا ۶۳ درصد از حجم اسمی در روزهای مختلف ماه سپتامبر، شامل معاملاتی بود که تقریباً منحصراً در محدوده‌های قیمتی بین ۵۴۹۹ تا ۵۵۰۰ دلار انجام شده و سپس به حدود ۵۴۲۵ دلار تغییر یافته بود.

نسبت حجم به بهره باز (volume-to-open-interest ratios) مشاهده شده در همین دوره زمانی، بین ۶۱ برابر تا ۱۷۴ برابر متغیر بود. نسبت ۱۷۴ برابر به این معناست که قراردادها به طور مؤثر، ۱۷۴ بار نسبت به میزان موقعیت‌های باز، معامله شده‌اند. تقریباً ۱۲۰ هزار معامله در تحلیل‌هایی که این یافته‌ها را پشتیبانی می‌کنند، مورد بررسی قرار گرفته‌اند.

کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC)، که نظارت قانونی بر Kalshi به عنوان یک بازار قرارداد تعیین شده را بر عهده دارد، در حال بررسی این فعالیت‌ها است. تا زمان آخرین گزارش‌های موجود، هیچ اقدام اجرایی رسمی اعلام نشده است.

Kalshi در برابر تفاسیر نگران‌کننده‌تر از داده‌ها واکنش نشان داد. این شرکت، سفارشات تکراری با اندازه ثابت را به یک بازارساز واحد نسبت داد که تحت یک برنامه تأمین نقدینگی فعالیت می‌کند. به گفته Kalshi، این بازارساز از سیستم‌های خودکار استفاده می‌کرده که در فواصل استاندارد اجرا می‌شوند و این امر به طور طبیعی، در مجموع، اندازه‌های معاملاتی یکنواختی را تولید می‌کند.

این شرکت همچنین به کاهش موقت کارمزد اشاره کرد که در تاریخ ۱۶ سپتامبر به CFTC ارائه داده بود و نرخ‌ها را برای شرکت‌کنندگان واجد شرایط تسویه خودکار به ۰.۰۰۳ درصد کاهش داد.

در خصوص موضوع معاملات شستشو (wash trading)، Kalshi اعلام کرد که آیین‌نامه آن به صراحت معاملات خودی (self-trading) را ممنوع کرده و معاملات مورد بحث شامل طیف متنوعی از طرف‌های مقابل قانونی در سمت دریافت‌کننده بوده است.

الگوهای مشابه با اندازه ثابت در داده‌های قراردادهای آتی دائمی بیت‌کوین Kalshi نیز مشاهده شده بود، هرچند قراردادهای اتر بخش عمده‌ای از این بررسی را به خود اختصاص داده‌اند.

حضور Kalshi در قلمرو تحت نظارت CFTC، تحولی قابل توجه در ساختار بازار رمزارزی ایالات متحده محسوب می‌شود. سال‌ها بود که معامله‌گران آمریکایی که به دنبال قراردادهای آتی دائمی بودند، هیچ بستر قانونی داخلی که آن‌ها را ارائه دهد، نداشتند. قراردادهای آتی دائمی Kalshi این وضعیت را تغییر داد و این پلتفرم را به یکی از اولین پلتفرم‌های دارای مجوز در ایالات متحده تبدیل کرد که این محصول را ارائه می‌دهد.

این پلتفرم همچنین تا اواخر سپتامبر ۲۰۲۶ بیش از ۳۵۰ هزار معامله‌گر انباشته را گزارش کرد. Kalshi در سپتامبر ۲۰۲۶ برای قراردادهای آتی دائمی اضافی درخواست داد و در حالی که این بررسی هنوز باز است، دامنه دارایی‌های خود را گسترش داد.