کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) دامنه معافیتهای نظارتی را برای ارائهدهندگان «نرمافزار منفعل» گسترش میدهد
کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) ایالات متحده روز پنجشنبه موضع جدیدی مبنی بر عدم اقدام (no-action position) را منتشر کرد که دامنه معافیتهای نظارتی را برای ارائهدهندگان «نرمافزار منفعل» گسترش میدهد. این بدان معناست که کیف پولهای رمزارزی، کیف پولهای DeFi و سایر برنامهها میتوانند به راحتی به کاربران اجازه دسترسی به صرافیهای مشتقات تحت نظارت و بازارهای پیشبینی را بدهند، بدون اینکه خودشان مجبور باشند به عنوان کارگزار معرفیکننده (introducing broker) در CFTC ثبتنام کنند.
بخش مشارکتکنندگان بازار CFTC در اطلاعیهای به صراحت اعلام کرد که برای ارائهدهندگان نرمافزار منفعل واجد شرایط و کارکنان آنها، تا زمانی که به کاربران در انجام معاملات با کارگزاران آتی یا صرافیهای ثبتشده در CFTC کمک میکنند، این نهاد به بخش اجرای قانون توصیه نخواهد کرد که علیه عدم ثبتنام آنها به عنوان کارگزار معرفیکننده یا افراد مرتبط اقدام کند. این سند، پس از معافیت مشابهی که در ماه مارس برای Phantom Technologies صادر شد، اولین بار است که دامنه حفاظت را به اکوسیستم گستردهتری از نرمافزارها تعمیم میدهد.
برای واجد شرایط بودن، ارائهدهندگان نرمافزار باید مجموعهای از محدودیتها را رعایت کنند. اصل اساسی این است که آنها نباید در مورد سفارشات کاربران اختیار داشته باشند، نباید به وجوه کاربران دست بزنند و تنها باید یک کانال دسترسی «منفعل» ارائه دهند. به عبارت دیگر، کیف پول صرفاً نقش پل را ایفا میکند؛ تا زمانی که پول را لمس نکند، از طرف کاربران عملیاتی انجام ندهد و از سود کارمزدها بهرهمند نشود، مطابق با مقررات تلقی میشود.
در ماه مارس، CFTC نامهای مبنی بر عدم اقدام به Phantom Technologies صادر کرد که به نرمافزار کیف پول رمزارزی خودنگهدار آن اجازه میداد تحت شرایط خاصی، کاربران را به کارگزاران آتی و صرافیهای ثبتشده هدایت کند، بدون اینکه نیاز به ثبتنام داشته باشد. Phantom و Hyperliquid Policy Center در ماه ژوئیه درخواست حفاظت گستردهتری را به CFTC ارائه کردند و خواستار معافیت ارائهدهندگان کیف پول غیرامانی از الزامات کارگزار معرفیکننده و شفافسازی نحوه اعمال مقررات فعلی بر توسعهدهندگان بلاکچین و موسسات مشتقات تحت نظارت که از زیرساختهای آنچین استفاده میکنند، شدند.
این گسترش معافیت را میتوان پاسخی از سوی CFTC به لابیگری صنعت تلقی کرد. کیف پولها و پلتفرمهای مشتقات آنچین دیگر نیازی به تحمیل تعهدات انطباق سنتی واسطهها صرفاً به دلیل «امکان کلیک کردن کاربر برای اتصال به یک صرافی منطبق» ندارند. این یک کاهش قابل توجه در فشار نظارتی برای برنامههایی است که کیف پولهای آنچین را با پلتفرمهای مشتقات متمرکز ادغام میکنند.
زمانبندی این اقدام CFTC قابل توجه است. تنها دو روز قبل، لایحه CLARITY در سنا پیش نرفت و با ۴۹ رأی، نتوانست به حد نصاب ۶۰ رأی برای پایان دادن به بحث برسد. پس از اعلام نتایج رأیگیری، مایکل سلیگ، رئیس CFTC، و پل اتکینز، رئیس SEC، هر دو در همان روز بیانیههایی منتشر کردند و موضع خود را اعلام داشتند: بدون قانونگذاری کنگره، نهادهای نظارتی همچنان با اختیارات خود پیش خواهند رفت.
سلیگ در پلتفرم X به صراحت اعلام کرد که «CFTC اهداف خود را تعیین کرده و آماده تدوین قوانین برای مرزهای جدید مالی است»، در حالی که اتکینز نیز پاسخ داد که SEC «با قانونگذاری یا بدون قانونگذاری اقدام خواهد کرد» و قطعیت نظارتی را برای داراییهای دیجیتال فراهم میآورد. این دو نهاد تقریباً همزمان در روز پنجشنبه اقدام کردند؛ CFTC معافیت نرمافزار منفعل را منتشر کرد و SEC نیز معافیت موقتی را برای معاملات سهام توکنیزه شده ایالات متحده تأیید کرد که به پلتفرمهای واجد شرایط اجازه میدهد تا معاملات محدود آنچین را از طریق بازارسازان مجاز و استخرهای نقدینگی انجام دهند.
این مدل «اقدام نهادی، تکمیل توسط کنگره» منعکسکننده واقعیت واشنگتن در زمینه نظارت بر رمزارزها است: فرآیند قانونگذاری کند و مستعد درگیریهای سیاسی است، اما قدرت نهادهای نظارتی برای تدوین قوانین تحت تأثیر قرار نمیگیرد. برای صنعت، این هم فرصت است و هم چالش؛ قوانین فردی ممکن است دقیقتر از یک قانون جامع باشند، اما ممکن است فاقد ثبات کلی باشند.
اگرچه دامنه موضع عدم اقدام فعلی CFTC گستردهتر از پرونده Phantom است، اما همچنان مرز «دسترسی منفعل» را حفظ میکند. آنچه در آینده شایان توجه خواهد بود این است که آیا CFTC تعریف «منفعل» و «فعال» را بیشتر شفاف خواهد کرد. به عنوان مثال، اگر کیف پول دارای قابلیتهای تجمیع قیمت، مسیریابی نقدینگی یا عملکردهای درآمدزایی باشد، آیا همچنان منفعل تلقی میشود؟ این امر تعیین خواهد کرد که آیا کیف پولهای رمزارزی میتوانند خدمات مالی عمیقتری را در بلاکچین ارائه دهند بدون اینکه خط قرمز انطباق را لمس کنند. از سوی دیگر، اینکه آیا اقدامات انفرادی SEC و CFTC در نهایت به یک چارچوب نظارتی دوستانهتر برای کیف پولها، DEXها و مشتقات آنچین تبدیل خواهد شد، هنوز مشخص نیست.
