کنگره سال‌هاست که بر سر چگونگی تنظیم مقررات ارزهای دیجیتال بحث و جدل دارد، اما رئیس کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) معتقد است که قوانین موجود به خوبی عمل می‌کنند.
قانون موجود، کافی است
مایکل اس. سلیگ، رئیس کمیسیون معاملات آتی کالا، در تاریخ ۵ اکتبر ۲۰۲۶ اعلام کرد که قانون بورس کالا (CEA) عملکرد خوبی داشته است. وی افزود که تعریف این قانون از کالا به اندازه‌ای گسترده است که بیت‌کوین و به طور کلی ارزهای دیجیتال را در بر می‌گیرد.
این اظهارات در همان روزی منتشر شد که این نهاد، طرحی اولیه برای دو مجموعه قوانین جدید با هدف پلتفرم‌های معاملاتی اهرمی ارزهای دیجیتال منتشر کرد.
سلیگ این اظهارات را در سخنرانی کلیدی خود در سمپوزیوم مقررات بلاک‌چین در دانشکده حقوق فوردهام در نیویورک بیان کرد. استدلال اصلی او ساده بود: قانون بورس کالا، کالاها را به طور گسترده تعریف می‌کند و دارایی‌های دیجیتال در این تعریف جای می‌گیرند.
وی همچنین به سابقه بیت‌کوین تحت این قانون اشاره کرد. بیت‌کوین اولین بار در سال ۲۰۱۴ به عنوان یک کالا طبقه‌بندی شد. این تعیین وضعیت، راه را برای معاملات آتی بیت‌کوین تحت نظارت قانونی در سال‌های بعد باز کرد.
سلیگ در بحث درباره بیت‌کوین به «اثر لیندى» اشاره کرد. این مفهوم بیان می‌کند که هرچه چیزی بیشتر دوام بیاورد، احتمال بیشتری دارد که به بقای خود ادامه دهد.
طرح‌های جدید نظارتی
همزمان با این سخنرانی، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) یک اطلاعیه اولیه برای پیشنهاد مقررات‌گذاری (advance notice of proposed rulemaking) منتشر کرد که شامل دو مقررات است:
- مقررات معاملات دارایی‌های رمزارزی (Regulation Crypto Asset Transactions – CTX)
- مقررات بازارهای دارایی‌های رمزارزی (Regulation Crypto Asset Markets – CAM)
اطلاعیه اولیه، اولین گام رسمی در فرآیند مقررات‌گذاری است. این اطلاعیه نشان می‌دهد که این نهاد در حال بررسی چه مواردی است و قبل از تدوین هرگونه قانون الزام‌آور، بازخوردها را دریافت می‌کند.
این پیشنهادات، دسته‌بندی ثبت جدیدی به نام «بازار دارایی‌های رمزارزی» ایجاد خواهد کرد. هدف، نظارت فدرال دقیق‌تر بر پلتفرم‌هایی است که معاملات اهرمی دارایی‌های دیجیتال را ارائه می‌دهند. در عین حال، این پلتفرم‌ها همچنان تحت چارچوب قانونی موجود فعالیت خواهند کرد، نه یک رژیم حقوقی کاملاً جدید.
اقدامات حفاظتی پیشنهادی شامل الزامات اثبات ذخایر (proof-of-reserves) و اقداماتی با هدف جلوگیری از دستکاری بازار است.
شکست تلاش‌های قانون‌گذاری
زمینه این اقدامات، تلاشی قانون‌گذاری است که ناکام ماند. تلاش سنا برای پیشبرد قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال (Digital Asset Market CLARITY Act) با رأی ۴۹ به ۵۰ در رأی‌گیری برای پایان دادن به بحث (cloture) شکست خورد.
رأی‌گیری برای پایان دادن به بحث، رأی رویه‌ای لازم برای پایان دادن به مناظره و پیشبرد یک لایحه است. شکست در این رأی‌گیری با یک رأی، به معنای عدم پیشرفت لایحه است.
با توجه به ناتوانی کنگره در تصویب لایحه ساختار بازار، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) به اختیارات خود تحت قانون بورس کالا (CEA) روی آورد. سخنرانی سلیگ به طور مؤثری به عنوان توجیه حقوقی و فلسفی برای این اقدام عمل کرد.
سابقه سال ۲۰۱۴ به این استدلال وزن می‌بخشد. معاملات آتی بیت‌کوین سال‌هاست که تحت نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) انجام می‌شود. سلیگ از ناظران می‌خواهد که پیشنهادات جدید را به عنوان امتداد این سابقه در نظر بگیرند، نه گامی به سوی قلمرویی ناآشنا.
برای پلتفرم‌های معاملاتی اهرمی ارزهای دیجیتال، این پیشنهادات مسیری روشن‌تر، هرچند پرزحمت‌تر، برای فعالیت در ایالات متحده را نشان می‌دهد. ثبت‌نام اختصاصی به عنوان «بازار دارایی‌های رمزارزی»، دسته‌بندی مشخصی را برای این پلتفرم‌ها فراهم می‌کند.
البته، ملاحظات واقعی وجود دارد. اطلاعیه اولیه یک قانون نهایی نیست. جزئیات مقررات CTX و CAM پس از دوره اظهارنظر عمومی می‌تواند به طور قابل توجهی تغییر کند.
همچنین مسئله دوام‌پذیری وجود دارد. قوانینی که بر اساس تفسیر یک نهاد از یک قانون موجود بنا شده‌اند، می‌توانند به روش‌هایی مورد چالش قرار گیرند که یک قانون مصوب کنگره به طور کلی نمی‌تواند. کنگره آینده همچنان می‌تواند قوانین ساختار بازار را تصویب کند که هر آنچه را که کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) اکنون ایجاد می‌کند، بازسازی یا جایگزین کند. نتیجه نزدیک رأی‌گیری ۴۹ به ۵۰ نشان می‌دهد که بحث هنوز به پایان نرسیده است.
آنچه در ادامه باید مورد توجه قرار گیرد: دوره اظهارنظر عمومی در مورد اطلاعیه اولیه، نحوه واکنش صرافی‌ها به دسته‌بندی ثبت پیشنهادی، و اینکه آیا حامیان سنای قانون CLARITY Act برای تلاش مجدد گرد هم می‌آیند یا خیر.
